卖POS机的中专生，要IPO了

潮汕中专生，搅动港股IPO！

作者 | 余寒

来源 | 投资家（ID：touzijias）

“卖POS机”的中专生，要冲刺港股IPO了！

投资家网获悉，正值外卖平台深陷‘补贴大战’之际，隐身幕后的智能硬件巨头——上海商米科技集团股份有限公司（以下简称“商米科技”）已悄然向港交所递交招股书。商米科技的IPO冲刺，让看似硝烟弥漫的BIoT（商业物联网）赛道陡然升温。

主角林喆的“草根逆袭”故事也随之成为焦点。与许多顶着名校光环的科技新贵不同，50岁的潮汕商人林喆演绎了一出更接地气的创业传奇。1975年出生的他，创业起点只是汕头鮀滨职业中学的一名普通中专生。

但正是这位中专生，却带领商米科技上演了一场“神级”翻盘：他硬是将商米科技做成了安卓POS机的全球霸主。灼识咨询数据显示，以2024年收入计，商米科技已成为全球最大的安卓端BIoT解决方案提供商。商米的产品，早已深度嵌入大众生活：每天3亿人使用的刷脸支付，外卖小哥手中的“碰一碰”神器，背后都有商米的影子。

这并非商米科技首次冲刺资本市场。公司曾在2021年6月向上交所提交A股上市申请，但于2022年3月自愿撤回申请。如今，港股IPO大热，利好政策频出，商米科技再次递交招股书，林喆正带领商米科技发起二次上市冲锋！

一旦IPO成功，昔日潮汕中专生林喆，势必将缔造又一则惊动商界的草根科技暴富神话。

一

这一段港股IPO进程，将一个典型的草根逆袭故事推至台前。

1994年，年仅19岁的林喆从职业中学毕业后，没有选择继续深造，而是直接踏上了创业之路。值得注意的是，他的父亲毕业于清华大学，是位高材生。虽然父亲望子成龙，但林喆认为当时高中的计算机课程内容相对落后，于是他果断放弃了上大学的机会，决定在汕头街头从销售电脑零件起步。

凭借潮汕商人特有的勤勉与机敏，林喆的电脑销售生意迅速做大。在1994年的汕头街头，这位19岁的年轻人将这门生意做成了上世纪90年代潮汕地区最大的电脑零售公司之一，月销售额超过了300万元。

但林喆很快便意识到电脑硬件零售的利润瓶颈，便将目光转向了当时被高价进口品牌垄断的POS机市场。

1996年，21岁的林喆创立广东川田科技，带领团队攻克技术难关，成功研发出性价比远超进口的国产POS机。物美价廉的产品迅速打开市场，但随之而来的是残酷的价格竞争红海。

面对行业同质化混战，“销售奇才”林喆又展现了他非同寻常的“破局”思维：不纠缠于价格消耗战，而是押注未来——转向开发基于安卓系统的POS机，并大胆进军海外市场。凭借这股“不跟风、走窄路”的劲头，硬是给日后商米科技的全球化踏出一条路来。

移动互联网大潮翻涌的2013年，林喆再次投身风口，在上海创立“我有外卖”（商米科技前身），目的是打造连接商户与消费者的外卖平台。初期发展顺利，吸引了深创投和顺为资本等投资机构的多轮投资。结果到了2014年末，美团与饿了么掀起史无前例的补贴大战，几块钱一份外卖成为常态，行业陷入烧钱比拼的泥潭。

商米科技也深陷其中，承受着巨大的经营压力。

在这种局面下，林喆展现出作为创业老兵难得的冷静与决断。他深刻洞察到这种无休止的烧钱模式实属无底深渊，并迅速做出战略转型的决定：与其在C端消费者补贴红海中比拼声量、消耗资源，不如转向赋能平台生态中的关键节点——服务那些因订单激增而应接不暇的商家，解决其核心痛点。

商米科技则聚焦于后端，通过提供高效集接单、出单、营销功能于一体的智能硬件解决方案，帮助商家提升效率，并在此过程中收获销售利润。

这一策略可以形象的称为：不做风口上盲目跟风的参与者，而要做整个生态系统高效运转的关键赋能者——为平台“送水”，为商家“供粮”。

果然，很快商米科技便赢得了资本的认可。2015年5月，美团（汉涛咨询）作为核心产业力量果断入股，投资机构也随之追加投资。

2016年，“我有外卖”正式更名为“商米科技”，并推出了专为外卖场景打造的智能移动终端SUNMI V1。这款集接单、打印、后厨联动于一体的“神器”，立刻成为万千商家的效率倍增器。正是这种基于真实市场需求的产品驱动战略，让一张中专毕业证的林喆，赢得了科技巨头的持续青睐。

二

商米科技能够发展得如此迅速，背后少不了巨头们的“搭把手”。

2019年，蚂蚁集团通过旗下云鑫创投投了商米科技，农银国际也在这时候成了股东。更关键的是，商米科技和支付宝达成了深度合作，推出了刷脸支付、“碰一碰”这些新功能，大大改变了用户日常的支付习惯，越来越多人尝到了便捷支付的甜头。

现在翻开商米科技的大客户名单，简直像看“明星榜”：小米、美团、盒马鲜生、西贝莜面村、古茗奶茶、收钱吧、好特卖、顺丰速运……都是常年合作的重要伙伴。

按灼识咨询的报告显示，商米科技的业务早就铺到了全球：全球前50大食品饮料巨头里，超过70%都用它的服务；在国内，餐饮百强品牌里超70%、连锁商店百强里超60%都是它的客户。到2024年底，产品和服务已经卖到200多个国家和地区，说是商业物联网领域的“隐形冠军”一点不夸张。

很快，商米科技便成为全球最大的安卓系统商业物联网解决方案供应商。能坐稳全球老大的位置，靠的是两点：一是市场覆盖够广，200多个国家和地区都有它的身影；二是行业渗透够深，各个领域的头部企业用得多。

不过翻翻看商米科技近三年的业绩（2022-2024年），营收分别约34.04亿、30.71亿、34.56亿，数字看着不小，但藏着隐忧：2023年收入明显下滑，2024年虽然回升了，但增长率远比不上前几年动不动30%以上的高速增长。更核心的问题是“一条腿走路”——智能设备销售收入占比始终高达99%以上。

2022年3月，由于科创板监管机构对其商业模式及技术核心存疑等原因，公司主动撤回了科创板的上市申请。

虽然A股之路暂时遇挫，但林喆的上市雄心没减。凭着全球第一的市场份额，他正转战港股，想找一个更能理解和认可商米科技价值的资本市场。

三

2025年，港股IPO热得发烫，内地企业赴港上市的窗口正好打开，商米科技看准时机，又一次向港交所发起了冲击。

在A股市场，科创属性的审查卡得非常严格，大家对商米科技的科创属性到底值多少钱一直没个准谱。但港股不一样，这里的投资者来自全球，定价更看重市场规律，或许能够给商米科技一个更公道、甚至更高的估值。

拿到这张“国际入场券”，公司的国际名气和融资能力都能上一个台阶。

商米科技背后站着小米、美团、蚂蚁这三大巨头股东，这在港股是个加分项。港股投资者更懂这种“平台生态供应商”的价值——靠着巨头的网络效应做生意。

尽管如此，港股的大门也不是那么好进。这位藏在幕后的“POS机大王”面前，还有好几座大山要翻。

最头疼的是业务模式单一。2024年智能设备销售收入占比高达 99.5%，但这种高度依赖硬件的模式也暗藏风险。单一业务结构不仅增长空间受限，还易受技术迭代和成本波动冲击，与同行向软件服务、数据变现转型的趋势形成反差，导致其业务多元化进展缓慢。

盈利质量承压。2022-2024年，商米科技的毛利率分别为28.1%、26.7%、28.9%，持续处于26%-29%区间。这一水平不仅低于A股同行业可比公司（平均毛利率33%-35%），在港股科技股中也缺乏竞争力。这与其主要采用的 ODM/OEM 代工模式密切相关。尽管公司计划用募资来优化海外供应链，但成效尚待观察。

客户结构存在隐忧。2022-2024年，前五大客户收入占比分别为42.3%、28.8%、41.1%，波动明显。若合作巨头调整战略或增强议价能力，可能直接影响其订单量和利润空间。

值得注意的是，在业务和盈利面临挑战的背景下，商米科技仍维持高分红比例。这种在经营压力下的分红策略，难免引发市场对其资金分配合理性的疑问，投资者会关注此举是否影响上市后的持续投入能力。

林喆带着他一手做起来的全球“安卓POS之王”，想在港股把故事讲得更大、更长远，而这次港股IPO，既是想解开未来空间，也是对创始人本事和公司抗风险能力的大考。

商米科技到底能不能在港股站稳脚跟，还是会被重新估价？市场都在等着看结果。