智通港股解盘 | 市场遭遇砸盘但瑕不掩瑜 资金回流避险方向

【解剖大盘】

今天大阅兵，开始市场还挺兴奋，恒指一度往上冲高，但后面便一路走弱，收盘反跌0.60%。

对于此次的阅兵，可以说非常震撼，因为展示了国之重器：“惊雷-1”空基远程导弹、“巨浪-3”潜射洲际导弹、“东风-61”陆基洲际导弹，还有“东风-5C”液体洲际战略核导弹，这是我国战略反击体系中的重要组成，打击范围覆盖全球。这是首次集中展示我军陆、海、空基“三位一体”战略核力量。这些利器最厉害的地方在于可以优势互补，形成“二次核打击”能力，这意味着谁敢贸然对我们发动核攻击，那么必然会遭受反噬，因为有二次反击能力。有了威慑力量，就意味着安全有了保障。再也没有哪个国家敢说从实力的地位出发这种言论。

常规武器就不用说了，全球第一种带相控阵雷达的无人炮塔坦克、全球第一款投入实战的激光炮、全球第一款超音速智能无人机、无限航程的核鱼雷、最新式的具备打击星链的防空导弹、完整的打击无人机的多层防空武器、高能激光武器等等，六代机还没有展示，更关键是，能展示出来的都不算最先进的，起码还有两代以上的产品储备，我们的目标是星辰大海。

全球都在关注大阅兵，五角大楼附近的达美乐披萨店和棒约翰披萨店流量激增，分别是平时的4倍和3倍有余。巧合的是，两家披萨店流量激增的时间，正好是中国阅兵活动开始的时间。

据当地时间9月2日报道，美国总统特朗普当天在白宫举行记者会。在被记者问及将在北京举行的抗战胜利80周年阅兵是否是“对美国的挑战”时，特朗普予以了否定的回答。这种回答很合理，就像段子所言：当你拥有第一艘航母的时候，他们会嘲笑你是训练舰；当你拥有三艘航母的时候，他们会说你是世界和平的重大威胁；当你拥有十艘航母的时候，他们会说你是维护世界秩序的重要力量。

阅兵很提振信心，但唯一遗憾的是股市不给力，这只能理解为前期涨幅过猛，调整不够充分，有资金反而借机在兑现。比如军工类就跌得比较多，中船防务(00317)跌近9%。而原本指望证券类能拉抬一把，今天也成了砸盘的主力。当然外围也有一定的关系，美国30年期国债收益率已升破5%的水平，这是自7月以来的首次，隔夜美股都在跌。

市场不给力，就只能走避险的方向，黄金再迎催化。9月3日据报道，世界黄金协会正寻求推出一种数字形式的黄金，此举可能会创造一种新的黄金交易、结算和抵押方式，从而彻底改变伦敦9000亿美元的黄金实物市场。如果能实现，那么意味着黄金的流动性将极大增加，各国储备黄金的速度还会加快。

当地时间9月2日，伦敦现货黄金上涨1.64%，收报3532.405美元/盎司，COMEX黄金期货上涨1.51%，收报3599.5美元/盎司，二者均创历史新高。9月智通金股招金矿业(01818)再度涨超4%，六福集团(00590)、周大福(01929)均涨幅超3%。

医药类也是避险的方向，如恒瑞医药(01276)、四环医药(00460)均涨幅超8%，医疗类涨幅更大。内地企查查APP显示，近日，上海小荷智能医疗科技有限公司成立，经营范围包含：药品互联网信息服务；医疗器械互联网信息服务；人工智能应用软件开发；人工智能基础软件开发等。企查查股权穿透显示，该公司由抖音有限公司间接全资持股。抖音进军智能医疗领域，可见对产业发展相当看好，春立医疗(01858)、平安好医生(01833)均涨超10%，阿里健康(00241)也在走趋势。

昨日提到的机器人出现分化，9月2日，宇树科技宣布，预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。微创机器人

(02252)今天涨幅凶猛，主要是叠加了医疗概念，上半年营收达1.76亿元人民币，同比大幅增长77%，净亏损显著收窄59%至1.15亿元。业绩增长主要动力来自海外市场的快速扩张，其海外销售收入同比激增189%，占总营收约58%。公司管理层维持全年营收同比增长85%的指引，预计海外销售将贡献总收入的55%。今天再度涨超13%。

昨日提到的首程控股(00697)出新利好，公司旗下北京机器人产业发展投资基金宣布对人形机器人企业「松延动力」完成数千万元人民币追加投资，这是继2024年3月首轮投资后的再次加码。松延动力主要聚焦人形机器人本体与仿生人脸研发，其仿生人脸产品在博物馆、商超等场景落地，逼真度和交互性能全球领先。

在2025世界人形机器人运动会中，松延自主研发的机器人“小顽童”荣获自由体操、跳远金牌及舞蹈银牌等多项奖项。结合前期其全资子公司首沃投资控股有限公司拟设立机器人先进材料产业有限公司，这意味着首程控股正在布局机器人全产业链。据悉，首程控股首家“机器人4S”店将于国庆十一期间于北京融石广场正式长期开放，年内将以连锁形式陆续开设3-10家。未来结合智能机器人自动快充业务，公司前景值得期待，今天涨近7%。

9月2日，美国政府正式通知台积电(TSM.US)，其南京工厂的“经核实验证最终用户”(VEU)资格将被撤销，这意味着此前授予的、向中国出口特定美国技术的豁免将于2025年12月31日正式终止。这之前，三星电子和SK海力士已遭遇了同样的限制。国产替代方向又被强化，但逻辑最强的是光纤，接下来的光纤更换空芯光纤将是趋势，唯一受益龙头长飞光纤(06869)今天涨超12%。

瑕不掩瑜，尽管今天股市是下跌的，但大阅兵带来的正面提振效应并不会消失，市场迟早会回过神来，早晚的问题。

【板块聚焦】

根据GGII和中商产业研究院数据显示，2024年中国固态电池出货量约7GWh，考虑到技术优化普及需要的时间，根据预测2027年中国固态电池出货量将达到18GWh，2028年达到30GWh。目前车端半固态电池已实现上车，相关车型定价10万级，半固态电池进入主流价格带。机构认为，目前初代全固态电池材料体系已定型，材料性能和设备接近量产要求，预计今年下半年进入固态电池设备和材料企业定点的关键期。

港股市场主要品种：宁德时代(00370)、中创新航(03931)、瑞浦兰钧(00666)、龙蟠科技(02465)、天能动力(00819)。

【个股掘金】

信义光能(00968)：玻璃价格持续上涨，电站业务经营稳健

有消息称部分光伏玻璃企业开始对9月新单报价，其中，2.0mm单层镀膜(面板)基准价企业报价上调至13元/平方米，较7月新单价格上调2元/平方米。2025H1公司实现营收109.32亿元，同比-6.5%；归母净利润7.46亿元，同比-58.8%；毛利率18.3%，同比-8.6pct；归母净利率6.8%，同比-8.7pct。

点评：光伏玻璃价格持续上涨。2025H1公司光伏玻璃业务销售量(以吨计)同比增长17.5%，实现营收94.74亿元，同比减少7.3%，毛利率为11.4%。上半年销量增长但盈利能力仍然阶段性承压，主要系光伏玻璃售价同比大幅下降，以及闲置产能固定成本影响。从销售区域来看，2025H1光伏玻璃业务海外地区营收占比提升至31.6%，其中北美及欧洲等高溢价区域营收占比达8.1%，较2024年提升5.8pct。面对行业供需过剩现状，光伏玻璃环节已开始自发调整，开启新一轮减产行为。

电站业务经营稳健。2025H1公司光伏电站业务实现营收14.38亿元，同比增长0.7%，毛利率为63.5%。受部分地区限电及折旧开支增加影响，毛利率小幅下降。面对行业供需过剩现状，光伏玻璃环节已开始自发调整，开启新一轮减产行为。供应端持续缩减，叠加主材价格调涨，组件环节囤货积极性提升，近期光伏玻璃环节库存呈下降趋势，带动8月新单价格上调。随着反内卷进程持续推进，下半年光伏玻璃价格有望触底回升，带动环节盈利能力修复。