A 股成交连续破 2 万亿，水牛带动经济有三路径，半年内或见 CPI 改善

最近的A股市场，用一个词形容就是“上头”。

截至9月16日收盘，上证指数已经站上了3861.87点，而沪深两市的合计成交额，更是轻松突破到2.34万亿元。

一提到这种靠资金“喂”出来的行情，很多人本能地觉得不靠谱，认为没有经济基本面支撑，纯属资金炒作。

但一轮由资金驱动的牛市，往往能通过三个路径，对实体经济产生实实在在的拉动作用。

第一个路径，是让股市变成“企业的超级提款机”。

股市一火，最直接的受益者就是那些需要钱发展的公司，上市（IPO）和增发股票（再融资）的难度，也会从“地狱模式”瞬间切换到“简单模式”。

这就像给嗷嗷待哺的企业打开了一个直接从资本市场抽水的阀门，资金进来后，就可以拿去扩大生产、搞技术研发、玩并购重组。

回想2014至2015年那场波澜壮阔的大牛市，上证指数一度摸到5178点，当时企业融资就是一路绿灯。

再近一点，2021年那波结构性牛市，资本大佬张磊在高点大笔投资隆基绿能和晶科能源，就是把钱精准地送到了国家重点扶持的科技产业链上。

当然，市场狂热时也会有不理性的一面。

比如2020年末那阵子，看着白酒股天天涨，一堆八竿子打不着的公司都想冲进去“染个酱香”，闹出不少笑话。

但即便如此，这种“非理性”的投资冲动，客观上也带动了投资和经济的活跃度。

那么，企业拿到钱了，跟我们普通人有什么关系？这就引出了水牛的第二个，也是更贴近我们生活的路径。

第二个路径，是发动“财富效应”，让大家敢花钱了。

今年8月，A股、港股、美股中概股加起来的总市值，历史性地突破了100万亿元大关。

看着自己股票账户里的数字一天天变多，虽然钱还没到手，但那种“我好像又有钱了”的感觉，会极大地提振消费信心。

这种从股市赚来的“外快”，花起来总比辛辛苦苦挣的工资要痛快得多。

比如，2024年国庆节期间，旅游消费数据之所以那么亮眼，很大程度上就是因为节前股市涨了一波。

大家觉得赚了点零花钱，出去玩的手笔自然就大了。

而除了给企业送钱、让百姓敢花钱外，它还能充当“政策的扩音器”，让指挥棒更灵。

在熊市里，政策再怎么喊话、出利好，市场可能都无动于衷。但在牛市里，情况就完全不同了。

政策哪怕只是一个微小的暗示，比如鼓励某个科技方向，资金就会把钱投向国家最希望发展的领域。

这就极大地提高了政策传导的效率，让国家的宏观调控意图能够更顺畅地传导至实体经济。

把现在的市场和过去两次牛市做对比就会知道。

2015年那波，纯靠高杠杆硬冲，力气大但下盘不稳，最终以剧烈波动收场。2021年那波，资金则精准地流向了行业龙头和科技产业链，实现了融资和研发的同向增长。

而今天的市场，其实更接近2021年的升级版。

首先，成交额站上两万亿，说明市场不缺钱。其次，上证综指的滚动市盈率在15-16倍左右，这个估值有性价比，还没到泡沫化的程度。

最关键的是，现在的政策导向非常明确，就是强调资本市场要与科技产业协同发展。

尽管8月的物价数据还不好看，但代表生产成本的PPI和代表消费价格的CPI之间的“剪刀差”正在缩小。

这在经济学上，通常是企业盈利即将见底回升的“前奏”。

如果这轮股市能继续上涨，那么在未来的半年时间里，我们有很大概率会看到CPI、PPI以及消费数据出现率先好转。

说到底，2025年是“十四五”规划的收官之年，一份漂亮的成绩单是众望所归。

在民间其他造富机会相对有限的背景下，一个活跃的资本市场，自然就成了承接资金、提振信心的最佳场所。

因此，我们看待这轮行情，或许应该多一份乐观。