可负担性危机迫使特朗普仓促彻底重塑其经济计划

唐纳德・特朗普总统上任时曾推出一项重塑美国经济的大胆计划。但持续的可负担性危机、低迷的支持率，以及共和党在选举中遭遇的惨痛失利，正迫使他仓促调整这一计划。

尽管仍处于初期阶段，但特朗普的 “B 计划” 似乎是一套 “广撒网试错” 的策略，其中包括 2000 美元关税退税支票、50 年期可转移抵押贷款，以及降低日常食品杂货的关税。

每项举措都伴随着重大疑问 —— 部分举措甚至激进到让经济学家担忧，可能会进一步加重美国民众的财务负担。

特朗普的 “A 计划”

特朗普最初的经济计划基于三个大胆假设：

要让该计划落地，上述三部分必须完美协同 —— 因为每一部分都依赖于另外两部分。就像凳子的三条腿，若其中一条松动，整体便会倾倒。

而事实证明，部分假设并未奏效。

尽管人工智能企业监管放宽与减税政策推动股票市场大幅上涨，但消费者价格并未下降，反而持续攀升。通胀虽仍处于相对低位，但已呈现上升趋势，部分原因正是关税的影响。

企业高调承诺的美国制造业投资，可能需要数年时间才能见效。与此同时，减税与监管放宽并未促使美国企业达到特朗普政府预期的投资规模。近几个月，美国整体就业增长已陷入停滞。

债券收益率虽有下降，但幅度不足以产生显著影响。抵押贷款利率仍维持在 6% 以上，惠誉评级数据显示，过去四年次级贷款借款人的汽车贷款违约率已翻倍。

特朗普第二任期上任尚不足一年，此时评判其经济计划或许为时过早，但美国民众的不满情绪已日益加剧。美国有线电视新闻网（CNN）与 SSRS 研究机构近期联合开展的民调显示，72% 的美国人认为当前经济状况糟糕，61% 的人认为特朗普的政策正导致经济恶化。民主党在本月选举中全面获胜，这一结果既表明前特朗普选民群体出现明显左倾，也证明 “可负担性” 是选民投票时关注的核心议题。

特朗普的 “B 计划”

如今，一项新计划正在逐步成型：

1． 关税红利：2000 美元退税支票

特朗普上周末提出发放 2000 美元关税退税支票的想法。尽管他此前也曾提及这一提议，但此次却似乎让顾问团队措手不及。不过，白宫新闻秘书卡罗琳・莱维特本周多次强调该提议，称政府正积极考虑相关方案。

利用关税收入发放这类经济刺激支票需获得国会批准，而在通胀再次抬头的背景下，这一方案可能难以推进。经济学家警告，向家庭发放数千美元可能会刺激商品需求激增，而市场供给却无法同步增加，这种失衡将进一步推高物价，加剧通胀。

2． 50 年期抵押贷款

特朗普本周承认，政府正考虑推出 50 年期抵押贷款。通过大幅延长贷款期限，这一方案或能降低购房者的月还款额。联邦住房金融局局长比尔・普尔特称该提议是 “彻底改变游戏规则的举措”。

但批评者认为，50 年期抵押贷款会导致许多借款人永远无法真正拥有自己的住房。部分借款人本可用于退休储蓄的资金，最终将以更高利息的形式流入银行。贷款期限延长还意味着，借款人最终支付的总利息将大幅增加。

这些影响都可能损害美国民众的长期财务安全。

3． 可转移抵押贷款

普尔特本周表示，特朗普政府正考虑推出可转移抵押贷款，允许借款人在购买新房时，保留原有的低利率抵押贷款。在当前抵押贷款利率高企的背景下，这一方案可让房主确信搬家后仍能维持相对较低的还款额，从而可能为冰封的美国房地产市场注入活力。

但行业专家担忧，可转移抵押贷款的实施细节可能面临难以克服的障碍。该方案要求借款人承担新旧房屋的差价，这可能意味着需要申请第二笔抵押贷款；同时，它还可能扰乱支撑抵押贷款市场运转的投资市场，进而在不经意间推高抵押贷款利率。

4． 降低部分商品关税

美国财政部长斯科特・贝森特本周表示，政府将宣布降低非美国本土种植的农产品关税，包括香蕉与咖啡。“这将快速拉低相关商品价格，” 贝森特称。

此举或能降低进口成本，但对消费者价格的影响可能有限。摩根大通近期分析显示，迄今为止，企业承担了约 80% 的关税成本。此外，贝森特提及的农产品或许并非理想案例：早在关税实施前，气候变化就已导致咖啡价格飙升，而美国人对咖啡的依赖又让企业得以维持高价；香蕉本身价格低廉，难以显著缓解食品杂货的价格压力。

“让美国再次变得可负担”

大量政治资本正面临风险：特朗普当初凭借经济议题赢得连任，他曾批评前总统乔・拜凳在疫情后通胀危机中未能解决生活成本上涨问题。特朗普 “上任首日就降价” 的承诺本就不切实际，而其标志性经济政策 —— 关税 —— 已被证明不受欢迎，因为美国民众将关税与更高生活成本关联在一起。

相反，政府的政策可能正在加剧所谓的 “K 型经济”：富裕群体凭借不断增长的股票市场投资获利，而低收入群体则日益依赖薪水度日，难以积累财富。

面对共和党选举失利与新民调结果，特朗普最初的反应是否认 —— 他不实宣称，在其执政期间物价实际上是下降的。

贝森特本周还提出了一句经特朗普认可的新口号：“让美国再次变得可负担”（Make America Affordable Again）。但与以往一样，方案的成败将取决于具体细节。