IPO鹰眼预警|人本股份上市触发17条风险预警 中信证券股份有限公司为保荐机构

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

人本股份有限公司（以下简称“人本股份”）拟计划在上海证券交易所主板发行上市。

人本股份本次公开发行股票数量不超过4302.56万股，拟募集资金为38.00亿元，其中保荐机构为中信证券股份有限公司，审计机构为天健会计师事务所(特殊普通合伙)，律师事务所为北京德恒律师事务所。

招股书显示，人本股份的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.101.191.09速动比率（倍）0.760.840.73资产负债率（合并）66.36%65.66%66.85%应收账款周转率（次）4.574.524.68存货周转率（次）2.752.622.46息税折旧摊销前利润（万元）192776.57167225.57150488.57归属于母公司所有者的净利润（万元）70012.2162513.4858521.55每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.832.541.79每股净现金流量（元/股）0.190.62-1.18归属于发行人股东的每股净资产（元/股）14.0412.4310.28加权平均净资产收益率13.46%14.29%16.03%每股收益 (元/股)1.811.611.51

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，人本股份已经触发17条财务风险预警指标。

一、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为93.88亿元、104.82亿元、119.60亿元，同比变动11.65%、14.10%；净利润分别为6.35亿元、7.01亿元、8.29亿元，同比变动10.41%、18.29%；经营活动净现金流分别为6.93亿元、9.82亿元、10.96亿元，同比变动41.82%、11.53%；毛利率分别为28.64%、27.99%、28.06%；净利率分别为6.77%、6.69%、6.94%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为93.9亿元、104.8亿元、119.6亿元，复合增长率为12.87%。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为6.4亿元、7亿元、8.3亿元，复合增长率为14.28%。

在收入质量上，需要关注：

收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.77、0.74、0.73。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为28.64%、27.99%、28.06%，最近两期同比变动分别为-2.29%、0.26%。

净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为16.03%、14.29%、13.46%，呈现逐年下降态势。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为28.06%高于行业均值26.07%，存货周转率为2.75次低于行业均值3.12次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.64%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.64%，销售费用/营业收入为5.43%。

二、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为87.14亿元、97.63亿元、109.26亿元，占总资产之比分别为59.73%、58.37%、56.84%；非流动资产分别为58.75亿元、69.62亿元、82.96亿元，占总资产之比分别为40.27%、41.63%、43.16%；总资产分别为145.89亿元、167.25亿元、192.22亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为66.85%、65.66%、66.36%；流动比率分别为1.09、1.19、1.10。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为14.50%、存货占总资产之比为17.56%，固定资产占总资产之比为25.97%，有息负债占总负债之比为60.17%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.75低于行业均值3.12。

总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.67，0.67，0.67，持续下降。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为34.2亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为36亿元，公司产业链话语权或待加强。

单位固定资产收入产值逐年下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为2.57、2.43、2.4，持续下降。

在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为13.5亿元，较期初增长36.75%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为66.36%，高于行业均值40.87%。

短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为35.9亿元，短期债务为54.1亿元，广义货币资金/短期债务为0.66。

资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期完整会计年度内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.9亿元、13.5亿元、18.1亿元，公司经营活动净现金流分别6.9亿元、9.8亿元、11亿元。

在经营可持续性上，需要关注：

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为6.77%、6.69%、6.94%，最近两期同比变动分别为-1.12%、3.67%。

三、募集资金情况

人本股份本次公开发行股票数量不超过4302.56万股，拟募集资金为38.00亿元，其中60000.00万元用于年产9,000万套机器人及智能装备轴承项目，60000.00万元用于年产7,500万套新能源车用轴承及高精密工业轴承项目，70000.00万元用于长寿命、高可靠精密轴承项目，90000.00万元用于高端装备用关键零部件产业化和自主替代项目，100000.00万元用于补充流动资金。

人本股份主营业务为：从事轴承领域相关产品研发、生产和销售的大型企业集团,系国内轴承制造行业的龙头企业。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准

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