怕踏空，又怕站岗，怎么办？

3 500点，原本只是上证指数的一个普通点位，只因先前市场多次在这个位置回调，慢慢成了A股的一个重要心理关口，就像站在一个十字路口，向上看似乎空间无限，向下看又觉得脚下不稳。

向前一步怕站岗，退后一步怕踏空，这或许是很多人心态的真实写照。今天已经是本轮行情冲上3500点的第四个交易日，该如何应对？

既怕调整，又怕错过牛市，哑铃配置或许还是当下市场的最优解。

关于哑铃配置，之前曾经做过详细介绍，这里先简单回顾一下。

所谓哑铃配置，就是像哑铃一样配置资产，两端粗，中间细。一端是保守的资产，另一端则是激进的资产，而中间地带的资产则配置得相对较少。

保守的一端就像盾牌，主要目标是防守。当市场出现回调时，能减少整体资产的回撤，让我们有更安稳的心态面对市场。

而激进的一端，则像长矛，目标是进攻。当市场机会来临时，能发挥增长潜力，力争跟上甚至超越市场的平均涨幅。

以保守端为主，激进端为辅，我们的投资组合就变得更加均衡和有弹性，进可攻、退可守。

市场在不断的变化，那么在当下的关口，该如何构建我们的哑铃呢？

1.保守端——稳健的压舱石

对于哑铃的保守端，核心诉求是“稳”。因此，可重点关注那些具有防御属性的资产，可分为三类。

第一类是历史证明抗跌的策略指数基金，如红利、现金流、低波动等策略。

这类指数通常会筛选出那些盈利能力稳定、现金流充裕、分红意愿强、股价波动性较低的公司。在市场震荡期，这些公司往往能提供相对稳定的现金流，成为资金的“避风港”。

这类指数基金跟踪的常见指数如中证红利、红利低波、自由现金流、500SNLV等，它们的特点是牛市涨得相对慢，但熊市比较抗跌。

第二类是估值低的行业或板块。

虽然目前市场整体估值算不上便宜了，但有些行业或板块仍然处于历史低位，即便未来大盘出现调整，这些行业或板块的下跌空间也有限。

比如主要消费行业，无论经济周期如何变化，“吃穿用度”总是生活必需。这类行业的需求相对刚性，具备穿越周期的潜力，更重要的是，其目前的估值处于十年低位，有价值的支撑，下跌空间不大。

第三类是货基。

货基风险很小，类似现金，涨跌和股市无关，好处是不跟跌，坏处是不跟涨，适合风险偏好很低、或随时需要现金的投资者。

2.激进端——锐利的矛

在哑铃的另一端，需要的是“锐利”的进攻性。这部分的目标是更高的收益弹性。

选择什么样的资产呢？一个重要的方向就是那些市场共识度高、且符合长期产业趋势的领域。这些领域往往代表着经济发展的新动能，能够获得持续的关注和投入。

例如，以半导体为代表的硬科技领域，是数字经济的基石，重要性不言而喻。

另一备受瞩目的方向，是方兴未艾的机器人产业。这是国家政策重点扶持的产业，随着人口结构的变化和技术的飞速发展，机器人在工业生产、服务、医疗等领域的应用正在加速渗透。

为反映A股市场中机器人产业相关上市公司的表现，也出现了相应的指数，如国证机器人产业指数，覆盖了机器人本体、核心零部件和其他机器人产业相关领域。

而且这个指数之前修订了编制方案，提高了人形机器人相关成份股的权重，目前“人形含量”在所有ETF跟踪的指数中排名第一。

从去年924行情至今，在大盘上涨27.5%的情况下，该指数涨幅达63.5%，比同期中证机器人指数（涨55.3%）的弹性更大，表现出了很强的进攻性。

国证机器人产业指数 vs 上证指数

数据来源wind，20240924~20250715

跟踪该指数的基金，如机器人ETF易方达(场内代码159530，场外联接A:020972、C:020973)，目前规模1 8.85 亿， 是 个便捷的 激进端 配置 工具。

需要强调的是，哑铃配置只是个指导方法，而非固定公式。

每个人对市场的看法不同，风险承受能力也千差万别，因此“哑铃”两端的资产和比例，也应根据自身的情况量体裁衣。

如果你风险承受力强，对后市比较乐观，可以适当增加激进端的比例，让长矛更锋利一些。

如果你相对保守，则可以侧重于保守端的构建，让“盾牌”更厚实一些。

如果你非常保守和悲观，可考虑以货基为主。

投资是一场长跑，比的不是谁在某个时点跑得快，而是谁能持续、稳健地跑下去。

在这个充满变数的十字路口，与其为短期的涨跌而焦虑，不如花点时间审视和优化自己的组合。