市场大幅回调，机器人板块还有机会吗？

A股在7-8月走出炽热的大涨行情后，9月初连续三天的大幅回调让人感受到丝丝凉意，可谓“冰火两重天”。对于机器人板块也是如此，上行期跟随在AI、芯片等成长板块后面亦步亦趋，仅小幅跑赢上证指数；市场“下杀”的时候却也被无差别殃及，以$机器人ETF$为例，9月3日下跌达2.53%，9月4日跌幅更是进一步放大至3.80%。

持有机器人板块筹码的小伙伴不免担心：机器人真的“踏空”了吗，还会迎来补涨行情吗？其实大可不必如此紧张，机器人板块短线轮动的逻辑依然成立，长期的成长性更是光芒四射。未来，从“不涨”到“补涨”再到“领涨”，$机器人ETF$或许将是这一历程的见证者。

回顾7-8月的市场上行期，资金聚焦于芯片和AI，相关ETF均走出历史新高，而机器人板块却有些不温不火，远远落后于芯片、AI的涨幅。不经让人疑惑：机器人作为芯片、AI在产业链下游的“同孪兄弟”，不应该一荣俱荣嘛。散户想要调仓到AI、芯片，又恐高担心成为“山顶洞人”；想要持有机器人板块筹码又怕”画地为牢“错失大好行情，”怎一个愁字了得“。而现在AI、芯片出现大幅回调，机器人板块能否走出独立行情，需要我们理清AI与机器人连结关系，把握板块轮动的脉络，或许就可以”稳坐钓鱼台“。

芯片-AI-机器人可以视为一条紧密相连的产业发展线：

芯片是底层基座：芯片为AI提供算力支持，是AI模型训练、数据处理和算法优化的物理基础。高性能芯片的发展推动AI技术的突破，例如英伟达的GPU在深度学习领域广泛应用；同时，芯片的小型化和低功耗设计也促进了机器人的轻量化和智能化。

AI是核心引擎：AI技术赋予机器人感知、学习和决策能力，决定着机器人的“智力上限”。通过计算机视觉、自然语言处理等AI算法，机器人能够识别环境、理解指令并自主行动。如特斯拉的Optimus机器人正是通过AI算法实现视觉导航和复杂任务执行。

机器人是应用接口：机器人作为具有物理形态的设备，为AI技术提供直接与现实世界交互的具象载体，将虚拟的智能转化为实际的物理动作，如工业机器人在生产线上的精准操作、服务机器人与人类的互动，机器人成为AI技术落地千行百业的具象“接口”。

在这一条产业成长线中，无论是技术突破、政策利好、产能释放、业绩高增，上游的各种利好因素都会向下游传导联动，就像风吹过一条线上挂着的银铃，每一枚铃铛将依次“咿呀作响”。具体来看，AI是核心驱动力，算力之后必有机器人。当前算力板块投资逻辑显著改善，大模型能力的优化逐渐由量变积累出质变。当AI应用的爆发已经走到黎明阶段，作为核心AI应用的人形机器人也将受益。所以，在AI科技风引领的景气周期中，机器人或许会迟到，但不会缺席。

不同于年初机器人板块“百花齐放”式的炒作，目前机器人正处于量产释放和商业化落地的关键“拐点”，接下来市场资金的选择会更加聚焦于真正有业绩收入的公司。正如芯片行业受益于算力需求爆发，光模块等细分领域业绩明确，AI大模型公司在政策支持下快速推进应用落地，短期内就能反映在财报上，所以牛市的“聪明钱” 更优先流向见效更快的算力建设和模型开发；而机器人产业多数企业尚未形成规模化收入，所以股价反应或许有所滞后。当前AI、芯片等成长板块出现较大回撤，也需要一个“价值洼地”来承接AI扩散的热度、溢出的资金，而这时机器人板块或许就能当仁不让的接续行情了。

A股市场的每一轮结构性上涨行情，都深深镌刻着时代发展的印记：2014-2015年是互联网+，2017年是共享经济，2019-2020年是5G通信和国产替代，2021年是电力设备和新能源车。历史不会重演，但会押着相似的韵脚前进，当时代的接力棒传至当下，AI和机器人产业正处于从0-1向1-10跨越转换的关键时刻，商业化落地将开启景气主线行情，从而推动渗透率指数级跃升。

2024年开始的人形机器人浪潮，像极了5年前新能源汽车走出的“封神之路“，无论是政策层的宏大描摹、产业链的迅速延展还是需求端的无限放大，都孕育着一个”巨无霸“市场。远望后市，人形机器人的市场规模比新能源车还要大得多。正如马斯克所预计，人形机器人将是历史上最宏大的产品，未来人形机器人与人类的比例可能达到5:1，全球将有300亿台人形机器人运行。

当机器人站在量产爬坡的山脚下抬头仰望，攀登的道路将比新能源汽车更加陡峭，究其原因，新能源汽车是换动力+增智能，本质是替代燃油车，用户习惯近乎零迁移；而机器人本质是 “人造人”，需要重塑工业 / 商业 / 家庭场景的应用新范式。所以，机器人如果开启板块大节奏，周期会更长，涨幅会更大，相应的也需要投资者有更大的耐心去坚守，不计较一时一势的快慢、一城一地的得失，而是牢牢盯住人形机器人产业链10倍甚至100倍的增长预期。在本轮行情中，机器人或许将像2019年的新能源车，并非先拔头筹，而是中流击水，成长为王。

当前，市场进入上行期的中场休息平台，在阶段性的振荡期间，机器人板块有望在风格切换、行业轮动的过程中开启补涨行情；展望未来，远期的成长空间广阔无垠，机器人或能复刻2019年新能源车的狂飙之路，走出领涨行情。既谋当下，亦图长远，如果想要追寻机器人板块的每一次潮汐，把握低位入场机遇，$机器人ETF$或许就是最敏锐的“捕手”。

1）龙头汇聚共振，提供驱动动能。龙头股经营更稳定、客户基础更好、整合产业链能力更强，有大的发展空间。中证机器人指数指数成分股共计73只，包含各机器人行业龙头。前十大成份股占比50.36%，精准锚定机器人产业核心环节，捕获细分领域的投资机会。

2）人形机器人含量超60%，深度绑定国内外产业链条。机器人ETF中共有37只成分股属于人形机器人概念股，人形机器人含量高达62.60%。成分股实现对特斯拉链、华为链、宇树链、智元链等机器人重要产业链细分环节的无死角覆盖：

特斯拉链（含量超18%）：汇川技术、绿的谐波、双环传动、鸣志电器、拓斯达等

华为链（含量超20%）：汇川技术、双环传动、科沃斯、拓斯达、埃斯顿、中大力德等

宇树链（含量超29%）：汇川技术、科大讯飞、双环传动、绿的谐波、奥比中光等

（注：人形机器人含量数据来自wind人形机器人指数比较；特斯拉链、华为链、宇树链含量根据汇川技术、科大讯飞、双环传动、鸣志电器等成分股公司2025年半年报以及特斯拉、华为等公司公开资讯整理计算得到）

3）盈利预期光芒四射。2025年上半年，中证机器人指数前十大成分股中有7只实现营收同比增长、6只实现归母净利润同比增长，其中前两大权重股汇川技术/科大讯飞归母净利润分别增长40.15%/40.37%。根据wind预测，中证机器人指数2025年归母净利润同比增速达41.50%，遥遥领先国证机器人指数的-36.22%，且2026年的归母净利润同比增速也超过国证机器人指数。盈利能力更加优质、更加具有确定性，有望在行业的高景气周期迎来“戴维斯双击”。

4）规模与流动性一骑绝尘。海水不择细流，故能成其大，作为全市场唯一规模超百亿的机器人主题ETF，超百亿的规模保障了交易活跃度。截至9月3日，机器人ETF最新规模173.48亿元，年内规模增长132.11亿元；最新份额173.50亿，年内份额增长120.27亿份，

规模、份额双双实现显著增长，远超同类可比基金。截止9月3日，近5个交易日连续“吸金”超13.9亿元，远超同类机器人主题ETF流入总和，“虹吸效应”愈发显现。

（注：以上数据来自wind，数据截止时间为2025.9.3）

风险提示：以上基金风险等级为R4（中高风险）。以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本基金为ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

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