突发大跳水！

黑色星期五！

上午A股还好好的，下午突发大跳水。

无论是权重股还是微盘股，无一幸免。

上证指数从微涨到收跌0.94%，跳水近1%，

微盘股从涨1%到收跌1.18%，跳水近2.2%。

超4200只个股待涨，涨跌幅中位数-1.2%。

成交量11826亿，还是在1.2万亿附近徘徊。

港股也跟着跳水，

恒指微涨0.24%，恒科微跌0.09%。

A股、港股集体大跳水。

发生了什么？

有人说是量化搞鬼。

有人说是GJD砸盘。

不过，这些都不重要了，都是事后找原因罢了。

今天医药终于支棱了一次，没有“随波逐流”，主要指数纷纷收红。

好消息是，我们的医药组合——悬壶济世，业绩已经创下历史新高，

组合成立至今收益率已经超过22%了。

同期中证医疗涨了6.61%；

中证医药涨了6.87%。

我们组合的超额收益已经超过15%。

更好的消息是，医药整体还在历史底部区间。

中证医疗最新PE只有30.51倍，比80%以上的时间都更便宜。

中证医药最新PE只有29.35倍，比70%以上的时间都更便宜。

一想到我们的仓位已经80%，在周期上行早期还有12%以上的盈利，道人嘴角就忍不住往上翘。

（PS:因为是分批发车，所以拉低了实盘收益率）

这个节奏，应该是最舒服的状态。

接下来，

如果川普搞事情或遇到其他天鹅，医药回调，我们还有钱加仓。

如果没啥黑天鹅，医药进一步反转，我们就耐心重仓吃肉。

道人的理念：赚周期的钱

最近，随着医药情况逐渐明朗，跟车的朋友越来越多，后台的问题也越来越多。

有些问题，在道人看来挺离谱的。

比如，才买了两周，赚了几个点，就问道人要不要卖。

今天，正好借这个机会，和大家聊聊道人我们投资组合的赚钱理念。

关注道人比较久的朋友都知道，道人核心赚的是周期的钱。

如何赚这个钱？

简单讲，

在周期底部和上行早期的极低估区间买入，

然后坚定持有，耐心等待逻辑兑现。

等到周期高位，估值明显高估时果断卖出/调仓。

A股一大轮牛熊周期大概7—8年，

具体来看，一大轮牛熊周期，大概可以分为三个阶段：

（1）震荡下行期，大概2—3年

（2）震荡磨底期，大概1—2年

（3）加速上行期，大概2—3年

医药的牛熊周期，基本上和大盘同步。

道人做周期投资，

基本上是在震荡磨底期偏后期开始入场。

这里插一句嘴和大家解释一下为啥要在这个区间入场。

因为这个区间一些优质资产基本面已经出现反转迹象，很多聪明资金会越跌越买。

这就意味着越往下跌，做多力量会越强，所以下跌空间非常有限。

专业讲，叫安全垫足够高。

但市场情绪还没从熊市思维中转变过来，越来越多的散户割肉，大量资金在场外观望。

这就导致很多基本面已经反转的优质资产被严重错杀，跌出白菜价。

最典型的就是去年下半年的创新药。

海外BD订单都已经开始爆了，很多人还在高呼医药没救了。

解释完原因，接着和大家聊接下来的操作，

在低位震荡期不断收集优质便宜筹码，尽量在加速上涨期到来前把仓位打到70%以上。

然后以重仓姿态，耐心迎接接下来的加速上涨期。

等周期明显到高位，估值明显高估时，果断卖出/调仓。

那么问题就来了，

这一轮投资周期，也就是震荡磨底期后期到牛市高位大概要多久呢？

从A股历史来看，短则2—3年，长则4—5年。

所以，如果跟车，请务必拿3—5年不用的闲钱来跟！

道人不希望大家辛辛苦苦在低位买了足够多的便宜筹码，熬了那么久，

结果在加速上行期到来前，因为急着用钱卖出离场——白忙活。

至于一轮周期能赚多少钱，

赛道不同、增量市场不同、政策力度不同，赚到的钱也不同。

以医药板块为例，

08-10年新医改政策驱动医药牛市，短短2年，中证医疗暴涨近3.5倍。

12-15年创新转型与并购重组浪潮驱动医药牛市，短短2年半，中证医疗暴涨近6倍。

19-21年疫情催化与创新药械爆发驱动医药牛市，2年时间，中证医疗涨幅达223.2%。

19—21年医药这轮牛市是什么情况？

出生人口最多，财富最多的的60后和70后还没集体进入老龄化；

创新药/生物医药/中高端医疗器械这些高科技前沿赛道在国际上还没啥竞争力；

政策端更是集采频频，对创新药/生物医药/中高端医疗器械这些赛道的支持力度还不大。

本质上，核心驱动力，还是宽松的投融资环境+疫情催化。

而这一轮，我们的医药已经完全脱胎换骨。

看增量市场，未来5—10年，60后和70后陆续进入老龄化，全球最大的老龄化市场开始出现。

看行业竞争力，创新药、生物医药在全球竞争力越来越强，今年以来海外BD订单持续大爆。

看政策端，对创新药和生物医药的支持力度越来越大，支持力度远大于20年那一波。

所以，这一轮医药牛市，论潜力不会比上一轮差，不过分化可能会进一步加剧。

那这一轮医药能涨多少呢？

以中证医疗为例，

假设盈利相比上一轮周期高位原地踏步，

也就是说，归母净利润选取21年的666.94亿，

与24年的479.99亿相比，利润还能增长近40%。

在这个利润下：

（1）如果估值回到合理区间，PE大致是45-55倍

相比最新数据，PE仍然能增长47%-80%。

因为股价=PE（市盈率）*每股盈利，

股价增长率=PE增长率*净利润增长率，

也就是说，中证医疗的股价还能增长100%-150%。

（2）如果估值到高估区间，PE大致是77倍以上

相比最新数据，PE能增长150%以上。

计算一下，中证医疗的股价还能增长350%以上。

也就是说，这轮牛市，医药的上涨空间大概在100%—350%之间。

当然了，投资不是简单的按计算器。

具体能涨多少，谁也说不准，可能比100%低，也可能高于350%。

但从常识来看，这轮行情大概率不会太差。

组合亏钱时，请务必加仓

关注道人比较久的朋友都知道，

但凡是道人以组合形式发车的，基本上都是在周期最底部甚至上行周期早期才开始的。

（PS：除了步步为盈，因为步步为盈本来就是一个稳健型组合）

为什么不在明显的左侧发（震荡磨底期前期）？

因为道人知道，大多数普通投资者的风险承受能力非常有限，

尤其是在熊市这种谣言满天飞的悲观情绪影响下，

浮亏超10%就慌了，浮亏超20%就受不了了。

一旦中途因为受不了浮亏割肉，就是永久性亏损。

不管你之前买的多便宜，后面涨的多猛，都和你无关了。

所以，最好的方法就是：

在最底部或底部偏右侧开始发车，并且通过分批发车来平滑波动减少浮亏，把浮亏控制在大多数人能接受的范围内。

而道人本人也的确是这样做的。

虽然无法100%把握精准周期，但也把握了个七七八八。

医药组合——悬壶济世24年7月底上架，后面一路分批发车，几乎上架在最底部区间。

港股组合——进击的紫荆花24年5月中旬上架，后面一路分批发车，熬过一段下行期后不断震荡上行创新高。

也正因为此，我们的组合很少出现浮亏10%甚至5%以上的情况。

尤其是组合成立一段时间，熬过市场最低谷后，

如果没有黑天鹅，只要是牢牢跟车的，很少出现浮亏超过5%的情况，

如果真的浮亏了，甚至浮亏超5%了，请务必加大加仓力度，越跌越买！

因为这说明真的极致便宜了。

比如4月7日那波大崩盘，道人的组合实盘收益罕见浮亏，港股组合时隔半年再次跌回极低估区间，医药组合破天荒跌到1.5倍击球区，道人喊破喉咙让大家加仓。

当时加仓的，这波大底基本都抄到了。

其实周期投资就是如此。

在这个过程中，你需要把各个方面都考虑到位，做好充分的应对措施。

然后就是坚定执行投资计划，耐心等待逻辑兑现。

把每个动作做到位，只要大反向没问题，周期反转后一定能赚到钱，而且大概率收益率不错。