道生天合申购估值分析，一签赚多少

预测表说明：新股预测表的价格，主要是指新股刚上市时可能的运行区间，偏情绪估值，和实际的合理估值无关。里面的低，中，高风险也仅仅是根据上市前公司基本面和此阶段新股情绪做出的初步预判，上市后随着资金介入的力度和题材的发酵程度，估值也会不断变化，整体看来，大部分的新股上市风光几天后都要大幅回落。新股估值仅用于中签者交流，不构成买卖依据。

一公司基本情况速览

总股本：65940万股 总发行量 :13188万股

发行价格：5.98元 募资总额：7.89亿

发行市盈率:29.05倍 行业市盈率:27.90倍

所属行业：化学原料和化学品制造业

所属区域：上海

2024年年报净利润同比增长0.01%

二 公司观察

1.主营业务收入

3.近三年财务数据

从下表可以看出，报告期内公司营收呈下滑趋势，利润维持增长趋势

2024年年报，每股收益0.29元，每股净资产3.41元，净利润同比增长0.01%，扣非净利润1.36亿元。

4. 同行业对标

5.募资用途

6.2025年1-9月经营业绩预告

预计公司2025年1-9月实现营业收入为260000万元至270000万元，较上年同比变动约22.32%至27.03%。归属于母公司所有者的净利润为14500万元至15500万元，较上年同期相比变动幅度为48.21%至58.43%。扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为13000万元至14000万元，较上年同期相比变动幅度为41.03%至51.88%。

7.主承销商中信建投

8.题材和概念①风电②新能源汽车

9.发行价格5.98元 流通市值7.89亿元 发行市盈率29.05倍

三 估值及打新申购建议

公司是一家热固性树脂材料供应商，产品以环氧树脂，聚氨酯，丙烯酸酯和有机硅为基础原材料，通过添加不同的固化剂，催化剂，添加剂使原材料改性，以适用于不同领域的应用。公司产品应用领域主要是风电领域，主要产品包括风电叶片用环氧树脂和高性能风电结构胶。公司应用于其他领域的树脂产品被称为新型复合材料用树脂产品，此外公司还有部分应用于新能源汽车的胶粘剂产品。

行业数据：2023年全球及中国风电叶片专用环氧树脂销售额为16.15亿美元，9.45亿美元，折合人民币分别为114.48亿元，66.98亿元。2024年全球高性能环氧树脂市场规模为107.6亿美元，预计到2030年期规模将达到152.3亿美元。

市场地位：2022年-2024年公司连续三年“风电叶片用环氧树脂系列”销量位居全球第一，2022-2024年公司风电叶片用结构胶销量位列国内第二，全球第三。同时，公司是目前唯一一家向国际风电整机巨头维斯塔斯同时供应风电叶片用环氧树脂和结构胶的中资企业。

竞争优势：①技术研发优势②及时解决客户痛点③生产质量优势④优质的客户资源⑤完整的风电产品线⑥多元化取得积极进展

风险点：①经营业绩波动风险②市场竞争风险（国内风电叶片行业竞争加剧风险，海外风电叶片行业波动风险）③客户集中风险④原材料价格波动风险⑤行业季节性波动风险⑥应收账款金额较大的风险

专利技术：截至2025年6月30日，公司拥有授权专利69项，其中发明专利38项，实用新型专利31项.

员工人数/研发人员/研发费用：截止2025年6月30日，公司共有员工总数为626人，其中研发和技术人员136人，占员工总数的21.73%。公司报告期内研发费用分别为9406.75万元，10175.08万元,8769.05万元和4400.47万元，占营收的比例分别为2.74%，3.18%，2.71%和2.47%。

主要客户：中国建材，时代新材，艾郎科技，洛阳双瑞，远景能源，天顺风电，三一风电等。

客户集中度情况：报告期内，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入比例分别为71.94%，68.44%，68.19%和76.78%。客户集中度较高

控股股东/实际控制人：公司控股股东为易成实业，实际控制人为季刚，张婷夫妻二人，易成实业直接持有公司47.55%的股份，季刚，张婷合计控制公司60.47%的股份。

募资情况:发行人本次募投项目预计使用募集资金需求金额为69355.00万元，按照本次发行价格5.98元/股计算，实际可募资总额78864.24万元，扣除预计发行费用10169.23万元后，预计募集资金净额为68695.01万元，高于前述募投项目计划所需资金总额，超募发行。

战略配售情况：本次发行最终战略配售股份数量为2079.4310万股，约占本次发行数量的15.77%，战略配售对象就7家，限售期均为12个月。

发行情况：发行数量13188万股，发行价格5.98元，计划募资6.94亿元，若本次发行成功实际可募资7.89亿元，超募发行，发行后总市值39.43亿元，全球风电叶片用环氧树脂龙头，客户主要是风电叶片厂商，行业地位很高，但毛利率却不高（10%左右），说明不是个赚钱的行业，报告期业绩也是中规中矩，好在预计25年1-9月营收和利润都将实现高增长。最大的亮点是低价发行，流通市值也不大，名字玄学味很浓，属于上市初期投机资金喜欢的类型，可积极申购。

申购等级说明新股申购建议分为积极申购，一般申购，谨慎申购，放弃申购四种，我只会申购给予了申购和积极申购两种建议的，谨慎申购和放弃申购建议的我基本不会申购。

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