【大资管洞察】开展不动产信托财产登记试点意义何在？

开展不动产信托财产登记试点意义何在？

近日，天津多部门联合发布《关于开展不动产信托财产登记试点的通知》，这是继北京、上海、广州、厦门之后，全国第5个地方开启不动产信托财产登记试点。不动产作为信托财产进行登记解决了哪些问题？开展试点意义何在？

业内观点：

1、试点意义就在于通过不动产信托登记，明确信托财产的法律地位，从而更有效地盘活庞大的存量资产。信托财产登记问题解决后，在信托制度的专业加持下，实现对不动产的专业运营、集中规划、风险隔离和收益专用，对于盘活存量资产，服务实体经济和民生需求都有积极作用。

2、以往闲置的楼宇资产，无论体量大小，若无法出租或出售，便成为‘沉睡资产’。通过不动产信托财产登记，这些资产得以‘活化’，借助金融手段提升其流动性与价值。

3、今年接连几个城市试点不动产信托财产登记，释放出一个强烈信号，各地正从实操层面推动信托制度的基础设施建设。这有助于信托公司摆脱对传统融资类业务的路径依赖，真正转向以资产隔离、财富规划和事务管理为核心的服务信托和公益信托等本源业务。

9月非标信托回暖，标品信托遇“寒流”

据用益金融信托研究院数据梳理，受季节性因素影响，9月非标信托成立数量环比增长7.64%，成立规模环比增长22.65%；而由于市场动荡，9月标品信托发行1299款，环比下降13.75%，发行规模环比骤降26.52%。

主要观点：

1、新规要求，自2025年9月1日起，中国信托登记有限责任公司将不再接受底层为单一融资方的信托预登记。这一变革已开始影响产品设计，信托公司纷纷推出“非标+标品”或“非标+非标”的组合类产品，而收益相对较低的标品资产的嵌入，正逐步拉低产品的整体收益预期。

2、虽然成立规模增长显著，但是，9月非标信托产品的平均预期收益率降至5.03%，环比下降0.13个百分点。这既是组合投资新规下产品结构变化的结果，也受货币政策适度宽松、社会融资成本整体下行的直接影响，叠加“资产荒”背景下优质高收益资产供给收缩，共同压制了收益空间。

3、标品信托的遇冷与底层资本市场的剧烈波动直接相关。股票投资类信托成立数量锐减，根源在于9月A股市场呈现“深V”震荡格局，市场避险情绪升温，削弱了投资者的风险偏好，信托公司也因此主动放缓了产品发行与成立节奏。

中金公司发布10月行业配置：成长占优有望延续 关注景气行业

近期市场表现出较强的结构性特征，热点集中在成长板块。由于前期市场成交迅速放大、交易集中，8月底后A股市场进入盘整震荡期，但不乏结构亮点。海外AI算力的强劲需求持续被印证，中国能源转型目标较为清晰，在全球产业链上的定位决定了中国以制造业大国的角色参与技术革命，研报认为推动制造升级将是中长期趋势，正在催化股票市场的结构性机会。

华泰证券：建议关注四足机器人本体与任务载荷产业链投资机会

国内军用四足机器人产业链可分为本体、任务载荷两部分，本体类似于四肢和小脑，任务载荷类似于大脑和工具。军用四足机器人总体设计与总装集成商以军工央企为主；任务载荷包括侦察、打击、通信等类型；另外，景业智能等企业主要在购买本体、任务载荷基础上进行二次开发以满足特种应用需求。四足机器人本体产业链、任务载荷供应商均有望受益于军用四足机器人放量。

中信建投：Sora 2热度高涨，持续推荐AI产业链

近期，算力板块波动较大，中信建投认为调整是机会，持续推荐AI产业链。AI应用方面，OpenAI发布视频生成模型Sora 2，多方面性能显著提升，由Sora 2驱动的Sora App热度高涨，发布仅三天便登顶美国App Store免费榜榜首；AI智能眼镜Meta Ray-Ban Display线下售罄，试戴预约排至两月后。AI算力方面，OpenAI与AMD联合宣布达成6GW战略协议，关注AMD供应链公司。