当前动荡行情下绝对不能做的 2 件事，真正有钱人的 “高明操作”

股价下跌时该如何应对？动荡下跌市场中恐慌性抛售 = 错误，什么都不做 = 正确，那最优操作又是什么呢？投资博主りんり表示：“长期指数投资者在动荡行情下有两件绝对不能做的事，这一点从管理低成本指数基金与 ETF 的先锋领航（Vanguard）数据中也能明确看出。”

10 月 10 日，美国前总统特朗普警告将大幅提高对华关税。受美中对立加剧的担忧影响，美国股市出现下跌。另一方面，日本市场虽因自民党总裁高市早苗上任一度上涨，但随后公明党表示将考虑脱离与自民党的联合执政，股价随之呈现波动走势。

股价暴跌、利率与汇率大幅波动、不确定性上升 —— 每当新闻煽动焦虑时，想必不少投资新手都会被 “再这样下去资产会缩水吧”“没问题吗”“必须做点什么” 的想法裹挟吧？但恰恰是这种冲动，才是投资者的敌人；控制情绪，才是挺过动荡行情的关键。本文将为大家解读：动荡行情下绝对不能做的事，以及真正的有钱人在动荡行情中会实际采取的行动。希望能为最近刚开启投资的新手读者提供参考。

在当前这种动荡行情下，最不能做的就是被情绪左右，做出缺乏冷静的投资决策。以动荡行情为例，若考察 1928~2023 年标普 500 指数的走势，其年均最大跌幅为 16.4%（美元计价）。从日本进行投资时还需考虑汇率风险，而以美元计价年均下跌 16% 这一数据意味着，一年内出现 10% 或 20% 左右的跌幅其实是很常见的情况 —— 这种程度的下跌，原本就不值得大惊小怪。若回顾过去 60 年的实际数据，全球共发生过 108 次经济衰退，但全球股市最终都挺了过来。动荡行情、下跌行情本就是常态，重要的是投资时保持心态稳定，不被这种涨跌轻易影响情绪。

媒体总会在这种时候大肆报道煽动焦虑的内容，社交平台（SNS）、YouTube 等也是如此。请不要轻信那些为博眼球而发布的极端观点或报道，更不要被其牵着鼻子走 —— 毕竟，对未来的预测本就有准有不准，可信度极低。

在动荡行情中，另一件绝对不能做的事是频繁改变投资风格。有些人原本一直坚持长期投资，却在市场下跌后突然切换到短期投资者的视角开始买卖；反之也有人本是短期交易者，却突然转向长期持有。对于进行长期指数投资的人来说，核心原则是保持长期视角与既定策略；反过来，若是短期交易，那么利用市场波动性频繁买卖、及时止损也很重要。

无论采用哪种投资策略，“做好该做的事，不做不该做的事” 都是基本准则。但不知为何，一旦遇到动荡行情，总会有一部分人放弃这些基本原则和过往策略，急于尝试自己不熟悉的操作（为什么要在困难的局面下，突然去做平时不做的事呢？）。在各自的投资策略中，“不做明令禁止的事”“做好该做的常规事”—— 这正是投资成功的秘诀。

此外，也不要过度追求 “完美”。包括我在内，所有人的信息获取和判断能力都有局限，最终结果如何或多或少都要看运气，不妨看得豁达一些。

那么，如果你正在践行长期指数投资，当下有哪两件事绝对不能做呢？下面为你介绍：

首先是避免频繁买卖。如果卖出持仓后收益需要缴税，会削弱后续再投资时的复利效应；此外，买卖本身会产生手续费，因此这种操作可以说是相对不利的投资行为。没人能准确预判 “最佳投资时机” 或 “市场反弹时机”，但成本却是实实在在会产生的 —— 这些成本会直接拉低投资业绩。与其拼命纠结 “无法确定的事”，不如先专注于 “自己能切实掌控的事”，这才是更重要的。

众所周知，“若在股市大幅上涨的日子缺席，会付出高昂代价”。例如，1928 年至 2021 年期间，约有 2.3 万个交易日，而 “涨幅最高的 30 天” 贡献了期间总收益的约一半。诚然，若能避开 “跌幅最惨的日子”，收益也会像上述情况一样得到改善。但要避开这些暴跌日，必须精准做到 “在暴跌当天退出市场，且在市场反弹前重新入场”—— 也就是说，需要两次准确判断时机，难度极高。更何况，每一次买卖都会产生额外成本。综合来看，只需采取 “买入并持有（Buy & Hold）” 策略，静静留在市场中，不仅在成本上更有优势，操作也简单得多，绝大多数投资者都能做到。

新冠疫情冲击时期的情况也类似。据全球顶级资产管理公司先锋领航（Vanguard）的调查显示，在 2020 年 2 月 19 日至 5 月 31 日期间，将所有投资产品卖出变现的投资者中，80% 以上的人若当时什么都不做、继续持有指数投资，结果会更好。

投资的关键并非 “预判时机”，而是 “维持资产配置、始终留在股市、持续持有资产”—— 唯有如此，才能捕获股市创造的收益及其核心来源 “风险溢价”（Risk Premium）。若你因当前这样的市场下跌而感到焦虑，或许是你的 “投资环境” 或 “资产配置” 与自身情况不匹配，建议你重新审视。但需注意：不要在下跌漩涡中调整，而应在股价回升后的平稳时期冷静推进。

接下来，为长期指数投资者总结几条具体建议：

在这样的动荡行情中，真正的有钱人会采取怎样的行动呢？尽管 “有钱人” 的定义与投资策略各有不同，但以沃伦・巴菲特为例，他在市场暴跌时会做的事是 “冷静地加仓优质企业的股票”。他那句 “别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪” 的名言，想必大家都耳熟能详。

据我所知，真正的有钱人不会因这种程度的市场下跌而慌乱。他们会不动声色地执行自己的投资策略，寻找盈利机会；或是专注于自身事业，与股市保持适当的距离。当前的金融市场确实存在诸多风险与不确定性，但这本身就是常态，无需大惊小怪。相反，我认为 “没有风险与不确定性（即人们已遗忘风险）的行情才更可怕”。

无论如何，眼下的波动都只是长达数十年的投资生涯中的一个小插曲。曾经轰动一时的雷曼危机、新冠疫情冲击，如今都已成为过去；此次的市场动荡，未来也终将成为被遗忘的历史片段。或许你也可以重新审视与媒体、股市的相处方式及距离感 —— 股票投资终究只是增加资产的手段之一，若被它牵着鼻子走、过度纠结，反而会本末倒置。

在市场暴跌正酣时，无论是长期指数投资者、个人投资者，还是投资新手，能做的事其实并不多。即便有一些可操作的选项，往往也需要在 “为额外成本找到合理理由” 的同时，挑战高难度操作，并依赖运气，这其实并不太合理。与其如此，“不做不该做的事” 或 “什么都不做” 反而更合理；若有精力，“通过努力赚取加仓资金，优先做自己能确定的事” 则更具建设性。建议投资新手将此次波动视为 “良好的学习机会” 与 “加仓时机”，以积极、耐心的心态面对，专注于自己能切实掌控的事。希望大家都能坚守各自的风险承受能力、资产配置与投资计划，继续稳健投资。