禾原生物申购估值分析，一签赚多少

预测表说明：新股预测表的价格，主要是指新股刚上市时可能的运行区间，偏情绪估值，和实际的合理估值无关。里面的低，中，高风险也仅仅是根据上市前公司基本面和此阶段新股情绪做出的初步预判，上市后随着资金介入的力度和题材的发酵程度，估值也会不断变化，整体看来，大部分的新股上市风光几天后都要大幅回落。新股估值仅用于中签者交流，不构成买卖依据。

一公司基本情况速览

总股本：35750万股 总发行量 :8945万股

发行价格：29.06元 募资总额：25.99亿

发行市盈率:亏损 行业市盈率:32.08倍

所属行业：医药制造业

所属区域：湖北

2024年年报净利润同比增长19.04%

二 公司观察

1.主营业务收入

3.近三年财务数据

从下表可以看出，报告期内公司主要产品处于研发阶段，尚未实现盈利

2024年年报，每股收益-0.56元，每股净资产2.24元，净利润同比增长19.04%，扣非净利润-1.67亿元。

4. 同行业对标

5.募资用途

6.主承销商中信建投+国泰海通

7.题材和概念①生物医药②稻米造血

8.发行价格29.06元流通市值25.99亿元 发行市盈率：亏损

三 估值及打新申购建议

公司是一家采用第五套上市标准的生物医药行业公司，多款药品尚处于研发阶段，公司尚未盈利。目前公司共有8个在研药品管线，公司最核心同时也是进展最快的产品是重组人白蛋白注射液，公司命名为HY001，2025年7月HY001已获得国家药品监督管理局核准签发的药品注册证书，顺利获批上市，获批适应症为肝硬化低白蛋白血症，并与8月开出首张处方单。其余7个在研产品进度最快的尚处于II期临床阶段。

行业数据：2020年中国人血清白蛋白治疗药物市场规模达到258亿元人民币，20230年市场规模预计570亿元人民币，2020年非药用人血清白蛋白市场规模25亿元。

市场地位：截至2025年8月31日，全球仅本公司的重组人白蛋白药品于2025年7月在中国实现获批上市以及安睿特的重组人白蛋白药品于2024年4月和2025年3月分别在俄罗斯和吉尔吉斯斯坦实现注册上市。

竞争优势：①水稻胚乳细胞生物反应器是理想的重组蛋白药物制备平台②重组人白蛋白潜在市场空间大，公司研发技术领先③重组人白蛋白安全性好④重组人白蛋白不受血浆来源限制和绿色环保

风险点：①公司是一家采用第五套上市标准的生物医药行业公司，多款药品尚处于研发阶段，公司尚未盈利②HY001可能存在销售不及预期风险③公司药用水稻稻谷原料无法满足药品大规模商业化生产需求的风险④337调查相关诉讼可能存在对药用辅料在美国销售产生影响的风险

专利技术：截至招股意向书签署日，公司共获得境内发明专利21项，境外发明专利62项，境内外观设计专利16项。拥有46项注册商标。11项美术作品著作权。

员工人数/研发人员/研发费用：截止2025年6月30日，公司共有员工总数为215人，其中研发和技术人员132人，占员工总数的61.40%。公司报告期内研发费用分别为11049.63万元，15910.12万元,11678.62万元和5593.65万元，研发投入占营收比例分别为824.62%，655.71%，463.14%和440.08%。

主要客户：BD集团，友康生物，曼秀雷敦（中国）药业有限公司，颐和众城（北京）科技有限公司，天津灏洋华科生物科技有限公司等。

客户集中度情况：报告期内，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入比例分别为59.43%，67.18%，58.52%和57.36%。客户集中度较高

控股股东/实际控制人：公司控股股东及实际控制人为杨代常，合计持有公司总股本比例为18.78%。合计控制公司29.25%的表决权。

募资情况:发行人本次募投项目预计使用募集资金需求金额为240000万元，按照本次发行价格29.06元/股计算，实际可募资总额259945.63万元，扣除预计发行费用16903.18万元后，预计募集资金净额为243042.46万元，高于前述募投项目计划所需资金总额，超募发行。

战略配售情况：本次发行最终战略配售股份数量为1748.0508万股，约占本次发行数量的19.54%，战略配售对象8家，包括海通创新投，共赢53号资管计划，长城人寿保险，中国保险投资基金，湖北宏泰集团，武汉创新投资集团，湖南省财信产业基金，华熙生物。限售期海通创新投24个月，其余均为12个月。

发行情况：发行数量8945.1354万股，发行价格29.06元，计划募资24亿元，若本次发行成功实际可募资25.99亿元，超募发行，发行后总市值103.89亿元，重组人白蛋白注射液，核心产品HY001已获批上市，有望解决我国人血清白蛋白长期依赖进口的局面，重启科创板第五套标准后上市的首家企业，全球首创“稻米造血”，这个新概念故事还是有讲的，上市后有望得到资金青睐炒作一番，可积极申购。

申购等级说明新股申购建议分为积极申购，一般申购，谨慎申购，放弃申购四种，我只会申购给予了申购和积极申购两种建议的，谨慎申购和放弃申购建议的我基本不会申购。

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