人形机器人海内外大厂最新进展

1、国外T链进展与催化分析

T链审厂与订单进展: 近期T链对恒立液压、北特科技、新剑传动、浙江荣泰、拓普等国内厂商审厂，这些企业在订单亮缸和未来产能量纲上均有表现。审厂涉及扩产、爬产预期及新订单情况，传递积极量产指引。

T持续为国内厂商提供量产指引，给予可靠企业试样验证机会，审厂并非缺乏增量消息。

T链催化事件与量产预期: 从国庆到现在消息面偏积极，T停产传闻不实，跟踪机器人产业链可识别此类消息。后续T链催化事件密集，包括V3发布、2025年10月6日特斯拉股东大会（国内为10月7日）及T明年量产指引。预计11月左右开启梯链量产交付修复，市场已充分消化明年单周1000台量产预期且有超预期空间。部分Tier one反馈，2027年Q1左右至少达单周1万台产能，T产能储备印证停产消息不实。T链量产节奏及零部件落地布局积极清晰。

2、国外Figure AI产品进展与反馈

Figure 3产品技术亮点: Figure 3的技术亮点主要体现在三个方面。

其一，采用视触觉混合系统辅助手部抓取。因头部视觉在遮挡场景中存在局限，需在手腕或掌心加装相机辅助判断物体抓取位置，国内如智元等企业已较早采用类似方法。

其二，利用压铸和注塑等模具工艺实现结构件的批量化生产与降本，此为国内未来趋势，据头部供应商反馈，该方法显著降低了原CNC加工件的生产成本。其三，高度整合中国供应链，中国供应链中已有不少企业为其供应部件，甚至提供单SP的价值量指引，整体产业链以较成熟姿态逐步展示。

市场反馈与技术价值: 市场对Figure AI视频中展示的机器人能力存在质疑。但作为全球首度提出并运用VRA模型于机器人的企业，其通过Helix模型实现简单数据学习后迁移至不同场景完成动作的能力，展现出通用化AGI潜力。从2024年到2025年的展示来看，多项成果令人耳目一新，体现了通过简单数据学习实现专业化场景能力迁移的赛道发展潜力。总体而言，此前Figure 3的展示超预期。

3、国内产业链进展与投资逻辑

智元动态与供应链价值:

智元近期展示G2产品，与军胜智能联合发布，获过亿元军胜电子采购订单，产品率先用于汽车零部件场景。此前，智元与隆祺科技合作有数亿订单落地，此次推出轮式机器人用于工业场景，设计上优化灵巧手、机械臂，视觉优化，采用Jetson SoC芯片提升端侧算力，支持部署更多能力模型。作为国产链第一梯队企业，智元供应链覆盖多环节，各环节有多家合作企业。本体、减速器、电机、海外拓展渠道等核心环节企业执行度高，相关核心标的值得关注。

优必选订单与技术成果: 优必选近期订单进展佳，累计订单超6.3亿，含上周几千万订单和今日1.26亿新订单。自今年3月获汽车企业小批量订单，7月天宫行者爆量及其他客户订单释放，工业人形机器人后半年快速成长。产品用于搬运、商用及素材场景，构成大额订单。优必选发布大脑Thinker，在全球权威测评中四项获全球第一，展示大小脑进展；在WRC率先展示工厂搬运加拣选任务，效果高效、成功率高。优必选在产品、技术、订单及市场认可度上有边际变化，作为上市且国内第一梯队企业，具有稀缺性，持续爆单。

国产链投资思路:

国产链投资逻辑独立于T链，核心是政策催化与头部企业能力落地，与T链围绕硬件送样逻辑不同。投资应优先关注头部厂商及其供应链，国内第一梯队人形机器人本体企业稀缺，应将本体加应用作为首要因素，持续推荐优必选等企业。从产销看，今年国产链产销预期大于海外T链与figure链，部分企业反馈今年收入至少破三四千万，明年弹性更大。国内环境与政策催化下，需求弹性大，利好核心零部件及关键竞争力标的。后续关注11 - 12月量产计划，国产链企业推动产品进展，匹配批量化应用趋势，应重视国产链投资价值。