沙弥新股申购解析：华之杰（2025-6-9）

沙弥新股申购解析：华之杰（2025-31）

今日主板一支标的申购，精析如下：

（1）华之杰（保荐人：中信建投证券）603400

公司定位于智能控制行业，致力于以锂电池电源管理、智能控制、无刷电机驱动和控制等技术为核心，主要为锂电电动工具、消费电子领域提供有效的电源管理和动力驱动方面的系统解决方案，主要产品包括智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等关键功能零部件，是集研发、生产和销售为一体的企业。

逻辑解析：

①看估值：华之杰本次公开发行股票数量为2,500万股，发行后总股本10,000万股，本次发行价格19.88元/股，对应标的公司上市总市值19.88亿，对应发行人2024年扣非后归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为13.05倍，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，亦低于同行业可比公司2024年扣非后静态市盈率平均水平。

②基本面：

发行人主要产品为智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件，主要应用于锂电电动工具、消费电子等领域，经过二十余年的经营发展和积累，公司顺应锂电电动工具、消费电子领域由交流电源有绳电动工具向直流电源无绳电动工具发展、由镍镉电池向锂电池发展、由有刷电机向无刷电机发展、由单一品类向集成化和智能化发展等行业趋势，先后布局智能开关、智能控制器、无刷电机、精密结构件等，紧密围绕行业客户需求形成一体化业务布局。围绕锂电电动工具、消费电子领域，公司已形成了“低电阻、低热量双MOSFET电路技术”、“非拆卸式更新程序烧录技术”、“双电机及控制系统技术”等为核心的32项底层技术组合，可进一步拓展至智能家居、新能源汽车等多个领域。

为进一步开拓海外市场，公司陆续在越南、墨西哥、美国等国家设立子公司拓宽国际生产及销售网络，不断完善全球业务体系建设。凭借前瞻性的技术研发、一体化的供应能力和国际化的经营布局，公司与国内外知名品牌及制造商建立了长期稳定的合作关系，成为百得集团、TTI集团、佳世达集团、牧田集团、台达集团等知名企业的合作伙伴，并多次被客户评为年度优秀供应商。除中国市场外，公司产品已销往东南亚、南亚、欧洲、北美和南美等全球各地，通过不断的技术创新持续推动产品升级迭代和品类扩充，为下游锂电电动工具、消费电子产业发展赋能。

发展至今，公司已建立跨越电子电路设计、机电一体化、精密制造等技术领域的成熟技术体系，拥有280项专利技术（截至2024年12月31日），其中62项发明专利，并设有江苏省科技厅认证的“江苏省华捷机电一体化智能开关工程技术研究中心”和“江苏省智能开关无刷直流电机控制工程技术研究中心”。公司作为主要起草单位之一参与起草我国电子开关领域内多项行业标准，公司实验室获得德国TÜV、美国UL等知名机构提供的目击测试实验室资质认证，聚焦电动工具行业的痛点和难点提出一体化产品解决方案。此外，公司连续多年获得中国电子元件百强企业、江苏省省级企业技术中心、苏州市工业设计中心、苏州市人民政府认定企业技术中心、吴中区2020年度制造业转型升级先进企业等荣誉。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金为48,608.58万元。按本次发行价格19.88元/股和2,500.00万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为49,700.00万元，扣除约5,283.56万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额为44,416.44万元，募集资金投资项目如下：

报告期内，公司主要产品产能利用率均处于较高水平，存在扩产需求。本次募投项目顺利实施后，公司将实现新增年产2,000万件智能开关、200万件直流无刷电机、250万件直流无刷电机智能控制器、1,000万件锂电池智能控制技术模块、4,000万件电池夹及1,200万件碳刷架的生产能力，相关产品将广泛运用于电动工具等领域，市场前景广阔。同时，本次募集资金投资项目建设中将采购先进设备，公司在电动工具零部件领域积累的核心技术积淀和生产工艺经验，以实现更高的自动化程度、更稳定的品质把控和更经济的能耗水平。本次募集资金投资项目的顺利实施是完善公司整体业务布局、增强组合产品供应优势的重要举措，同时是实践公司核心技术产业化能力、发挥生产工艺经验优势的重要途径，将进一步增强公司盈利能力与综合竞争力。

通过实施补充流动资金项目，发行人将在一定程度上缓解生产经营所需的流动资金压力，同时有助于降低发行人资产负债率、优化财务结构。

④看管理：

本次发行前，公司实际控制人为陆亚洲先生。陆亚洲先生通过颖策商务、超能公司、上海旌方和华之杰商务间接持有发行人74.51%股份，通过颖策商务、超能公司、上海旌方和华之杰商务合计控制发行人92.00%的股份，为发行人实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值较行业及可比公司优势明显，募投成长空间较好，破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）