北向加仓牛票，公募增持，机构为何纷纷看多？

在资本市场书写了一段令人瞩目的传奇。过去四个多月，其股价如脱缰野马，一路狂飙，实现了翻倍式增长。从2025年4月9日至8月18日，股价从41.95元一路攀升至94.94元，累计涨幅高达126.31%。这一惊人的涨幅，不仅让投资者们瞠目结舌，更让科沃斯在资本市场的舞台上大放异彩。经过这一轮估值修复，市值成功站稳500亿大关，最新市值达到525亿元，处于全部A股5.4%的分位，彰显出其在市场中的重要地位。

回首往昔，也曾经历过至暗时刻。2022年、2023年，由于经营业绩表现不佳，惨遭戴维斯双杀，股价一落千丈。在2024年2月那轮深熊行情中，其市值更是被无情杀跌至164.41亿元，仿佛陷入了一个无法挣脱的泥沼。然而，科沃斯并未就此沉沦，而是凭借着坚韧不拔的毅力和对市场的敏锐洞察力，在困境中寻找转机。

时光流转，1年半过去，重新站了起来，实现了华丽的逆袭。这一逆袭过程，不仅让投资者们看到了科沃斯的强大韧性，也再次证明了“好公司是具有惊人的估值修复（爬坑）能力的”。那么，科沃斯这轮走牛的逻辑究竟是什么？今后它的估值还能不能持续向上突破？这两个问题如同磁石一般，吸引着公众投资人的目光，成为他们最为关心的焦点。

这轮主升行情，并非是市场资金的盲目炒作，而是建立在公司坚实基本面的基础之上。在资本市场的浪潮中，只有真正具备内在价值的公司，才能经得起时间的考验，实现可持续的增长。科沃斯正是这样一家公司，它用优异的业绩向市场证明了自己的实力。

2025年上半年，交出了一份令人惊艳的成绩单。公司实现营收86.76亿元，归母净利润9.79亿元，扣非净利润8.6亿元，各同比增长24.37%、60.84%和54.34%。这三项指标纷纷创下历史新高，犹如三颗璀璨的星辰，照亮了科沃斯前行的道路。

早在7月11日晚，就对这一优异业绩进行了预告。这一消息如同春风一般，吹进了市场资金的心中。市场资金对此表示高度肯定和满意，7月14日、7月15日，股价被爆拉两个涨停，并开启了新一轮大主升行情。这充分说明，在资本市场中，业绩才是硬道理，只有真正取得良好业绩的公司，才能赢得市场资金的青睐。

业绩增长归结为“通过创新产品组合、多价格带布局及线上线下并重等举措，实现国内外业务的持续稳步增长所致”。在这一战略指引下，品牌X系列和T系列恒压活水滚筒洗地机器人延续了自2024年四季度以来的畅销势头，为公司业绩增长贡献了关键增量。

X系列包括X8（2024年9月推出）、X9（25H1推出）两个系列产品，T系列指的是T80系列产品（25H1推出）。

在25H1，这三个系列产品市场销量占比已经突破25%，成为增速最快的产品类别。其中，

X9系列产品凭借“滚筒活洗+飓风吸尘”技术实现高端市场突破，这一创新技术不仅提升了产品的清洁效果，还为用户带来了更加便捷、高效的使用体验，从而在高端市场赢得了一席之地。

T80系列产品则通过“同价高配”策略提升中端市场份额，以高性价比的优势吸引了众多消费者的目光，在中端市场占据了重要地位。

这使得科沃斯品牌服务机器人业务表现尤为出色，呈现量利齐增态势。25H1全球出货达187.6万台，较上年同期增长55.5%；收入48.05亿元，同比增长41.45%。同时，凭借高端产品矩阵的持续扩容与全价值链降本举措的协同发力，品牌毛利率同比快速提升5.3个百分点。要知道，该业务可是占据了公司营收的半壁江山（25H1营收贡献率55.39%）。这也进一步夯实了公司的利润空间，综合毛利率较上年同期增长2个百分点，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础。

服务机器人卖得好还能赚得多，关键还在于公司握有一张“王牌”——全链条成本优势。这主要体现在其强大的供应链垂直整合能力上，科沃斯在核心部件自给率方面表现出色，电子、电机和电池等核心零部件自研自产，部分供应链为科沃斯全资子公司。

这一能力的建立，为科沃斯带来了诸多优势。

一方面，它让科沃斯得以更快速地进行产品迭代和对差异性功能的订制开发。譬如X11的瞬时超充功能，就是科沃斯凭借自身的研发实力和技术优势，为产品量身定制的独特功能，这一功能大大提升了产品的竞争力，满足了消费者对于快速充电的需求。

另一方面，全链条成本优势也让公司产品基本实现全部自产，进而放大规模效应，掌握较强的议价能力。在原材料采购、生产制造等环节，科沃斯能够通过规模效应降低成本，同时在与供应商和客户的谈判中，也能够凭借自身的优势争取更有利的条件，从而提升公司的盈利能力。

从以上种种表现不难看出，科沃斯已经迈向了高质量增长的新阶段。它不再仅仅追求规模的扩张，而是更加注重业绩的质量和可持续性，通过创新产品、优化成本等方式，实现了业绩的稳步增长和利润空间的不断扩大。

除了科沃斯品牌表现出色外，另一主品牌添可亦不遑多让。25H1，添可品牌洗地机全球出货达197.4万台，较上年同期增长17.5%；收入36.61亿元，营收贡献率42.19%。其中，艺术家系列洗地机聚焦4000元以上高端市场，市占率高达60%，继续展现其在高端市场的统治力。

添可品牌之所以能够在高端市场取得如此优异的成绩，与其对产品品质和创新的追求密不可分。艺术家系列洗地机不仅在清洁功能上表现出色，还注重产品的设计和用户体验，将艺术与科技完美融合，满足了高端消费者对于品质和品味的双重需求。这种对高端市场的精准定位和深耕细作，使得添可品牌在竞争激烈的市场中脱颖而出，成为高端洗地机市场的领军品牌。

科沃斯培育的擦窗和割草机器人等在内的新品类业务也非常能打，25H1海外收入同比大增120.6%，进入规模化上量和利润贡献的新阶段。这一成绩的取得，充分展示了科沃斯在新品类业务拓展方面的强大实力和敏锐的市场洞察力。

随着人们生活水平的提高和对生活品质的追求，擦窗和割草机器人等新品类产品逐渐受到消费者的青睐。科沃斯敏锐地捕捉到了这一市场趋势，提前布局新品类业务，通过不断的技术创新和产品优化，推出了一系列符合市场需求的高品质产品。同时，科沃斯还积极拓展海外市场，将产品推向全球，凭借其卓越的产品性能和良好的品牌口碑，赢得了海外消费者的认可和信赖，从而实现了海外收入的爆发式增长。

全球市场对于科沃斯来说，无疑是一个重要的增量空间。25H1，单是科沃斯和添可品牌海外业务收入就占到了全部收入的40.8%。尤为值得拿出来说道一番的是，25Q2科沃斯品牌海外业务同比增长达66.6%，在所有海外区域均实现较好的增长，其中欧洲增长89.2%、美国增长86.5%。

事实上，全球扫地机市场已呈现出类似国内家电行业形成的（格力、美的、海尔）寡头垄断格局。据中国银河证券，2024年，全球前5大扫地机企业已拿下了60.9%的市场份额。其中，有4家来自中国（科沃斯、石头科技、小米和追觅），科沃斯以13.5%的市场份额位列全球第三。这一数据充分说明，中国扫地机企业在全球市场中已经占据了一定的地位，而科沃斯更是其中的佼佼者。

在国内市场，科沃斯的优势同样明显。根据奥维云网数据，按零售额统计，25H1中国线上市场前四大品牌市场占有率合计达85.5%，市场整体高度集中。

在5000元以上价格带产品中，科沃斯更是实现了引领，市场份额高达37%，高于追觅的33%，遥遥领先石头科技的19%。这表明，科沃斯在国内高端扫地机市场具有强大的竞争力和品牌影响力，已经成为消费者心目中的首选品牌之一。

由此可见，科沃斯已在全球扫地机市场扮演着重要角色。它凭借着优质的产品、创新的技术和完善的全球布局，不断拓展市场份额，提升品牌价值，为公司的持续增长奠定了坚实的基础。

在成功打造了科沃斯及添可双品牌后，科沃斯并没有满足于现状，而是持续拓展自身的能力边界，将下一个方向瞄准了具身机器人。这一战略决策充分展示了科沃斯的前瞻性和创新精神，也为公司的未来发展开辟了新的道路。

8月15日晚，科沃斯公告，拟参与发起设立隐峰揽秀基金，该基金拟投资方向为机器人和人工智能，总规模为5亿元。事实上，过去10年里，科沃斯围绕机器人及人工智能产业链已展开系统性投资，并逐步构建起覆盖核心部件、感知技术、运动控制及场景应用的完整生态体系。

在这一生态体系中，已经上市的地平线，即将上市的仙工智能，以及发展迅猛的最大的轻量机械臂公司睿尔曼机器人，TOF芯片企业南京芯视界，领先的视觉质检公司感图科技和灵巧手公司因时科技等，都是科沃斯投资的重要企业。这些企业在各自的领域都具有领先的技术和创新能力，与科沃斯的业务形成了良好的互补和协同效应。

随着被投企业陆续登陆资本市场或实现技术突破，科沃斯在机器人领域的长期战略布局正进入收获期，生态协同效应持续释放。通过与这些企业的合作，科沃斯可以获取最新的技术和市场信息，提升自身的研发能力和创新水平，同时也能够拓展业务领域，实现多元化发展。

除了外部投资外，科沃斯还亲自下场，通过内部研发来构建具身机器人关键产业链和技术要素，为适时推出具身相关产品奠定基础。就在今年7月，科沃斯“机器人核心部件及机器人本体制造项目”签约南浔。

该项目主要聚焦机器人未来产业相关的传动、减速、关节等核心部件及各类具身智能机器人本体的研发与制造，项目计划投资2亿元，项目投产后预计可年产各类机器人关键核心部件约2000万件、产值超10亿元。这一项目的实施，将进一步提升科沃斯在机器人核心部件领域的自主研发和制造能力，降低对外部供应商的依赖，提高产品的质量和性能。

科沃斯透露，此次签约的机器人传动项目将致力于在机器人关键传动部件及机器人本体领域开展前沿技术及工艺的创新突破，并全面融合科沃斯自研AI运营能力、布局高规格制造生态体系。该项目也将成为继泰鼎、彤帆、凯航三大核心供应链后科沃斯集团的第四大支柱供应链板块，为公司的可持续发展提供强有力的支撑。

紧接着，8月，科沃斯又在南浔全资成立了擎鼎具身智能科技。这一举措将进一步加强科沃斯在具身机器人领域的研发和制造能力，加快具身相关产品的推出速度。这将构成科沃斯未来业绩增量的关键因子，值得密切关注它的进展。

敏锐地机构资金早已嗅到了科沃斯进军具身机器人领域的巨大潜力。

华夏中证机器人早在24Q4就已建仓了科沃斯，并在之后的两个季度持续加仓；

易方达国证机器人产业、景顺长城国证机器人产业、华安国证机器人产业也都在25Q2建仓了科沃斯。

实际上，以公募为代表的内资机构在大量增持科沃斯。截至25Q2，共有23家机构共54只产品持仓2755.02万股，占流通股的4.84%；而此前25Q1，共19家机构32只产品持仓1640.02万股，占流通股的2.88%。

不仅如此，科沃斯还获得了北向资金的青睐。北向资金于20Q2就买入了科沃斯，连续17个季度持有至今，并持续位列前十大股东阵营。25Q2，北向资金还一度增持了科沃斯，持股947.395万股，占总股本的1.65%，位列第六大股东。

内外资机构的大量增持，充分说明科沃斯已经获得了资本市场的高度认同。其基本面的改善、产品力的提升、全球化布局以及前瞻性机器人战略所驱动的高质量增长，正引领资本市场对其进行价值重估。在未来的发展中，科沃斯有望凭借其在机器人领域的领先优势和创新能力，实现业绩的持续增长和市值的不断提升。

科沃斯的传奇故事还在继续书写。从曾经的戴维斯双杀到如今的估值修复，从国内市场的崛起再到全球市场的拓展，从传统服务机器人到具身机器人的前瞻布局，科沃斯用实际行动诠释了一家优秀企业的成长历程。在未来的发展中，科沃斯将继续坚持创新驱动，不断提升产品品质和服务水平，拓展全球市场，加强在具身机器人等新兴领域的布局，为投资者创造更多的价值。我们有理由相信，科沃斯将在资本市场的舞台上绽放更加耀眼的光芒，成为机器人行业的领军企业。