【立方债市通】财政部最新发声！合理确定举债规模/河南AAA主体15亿元中票完成发行/银行间市场经纪业务迎新规

第 498 期

2025-11-14

央行：经纪机构不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务

中国人民银行发布《银行间市场经纪业务管理办法》，该办法自2026年1月1日起实施。其中提到，经纪机构可以根据委托需求，向委托方提供货币市场、票据市场、黄金市场、银行间债券市场及相关衍生品市场等经纪服务，不得为金融机构参与债券发行业务提供经纪服务。

财政部：合理确定赤字率和举债规模

迈向“十五五”，党的二十届四中全会提出，“发挥积极财政政策作用”。财政部门有哪些考虑？财政部党组书记、部长蓝佛安接受采访时表示，坚持积极取向，加强逆周期和跨周期调节，根据形势变化，合理确定赤字率和举债规模，组合运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具，用好政策空间，保持支出强度，形成对经济社会发展的持续支撑。

“十五五”时期如何发挥积极财政政策作用？蓝佛安最新发声

宏观动态

8000亿元！央行下周一操作

中国人民银行发布公告称，为保持银行体系流动性充裕，11月17日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。

8000亿元！央行下周一操作，专家：年底有望实施新一轮降准

央行开展2128亿元7天期逆回购操作，净投放711亿元

央行开展2128亿元7天期逆回购操作，投标量2128亿元，中标量2128亿元，操作利率为1.40%，今日有1417亿元逆回购到期，当日实现净投放711亿元。

区域热点

徐州市：市属国企综合融资成本降至3.1％，前三季度压降财务费用1.98亿元

据中共江苏省委新闻网，今年前三季度，徐州市属国企交出了一份亮眼的“成绩单”。徐州通过严控债务总量、建立“红黄灯”预警机制，市属国企综合融资成本降至3.1%的低水平，前三季度压降财务费用1.98亿元，实现了经营性债务规模和资产负债率的“双下降”。

大连拟发行14.76亿元土储专项债、19亿元特殊再融资债券

大连市财政局公告，拟于11月21日发行政府债券，总发行规模为33.7649亿元，其中14.7649亿元用于土地储备项目，19亿元特殊再融资债券用于偿还存量债务。

发行动态

河南投资集团完成发行15亿元中票，利率1.80％

河南投资集团完成发行2025年度第一期中期票据。本期中票发行金额15亿元，期限3年，利率1.80％；债券起息日为2025年11月12日，兑付日为2028年11月12日；债券簿记管理人/主承销商为浦发银行，联席主承销商为招商银行。经联合资信综合评定，发行人主体长期信用等级为AAA，评级展望为稳定；本期中票债项信用等级为AAA。募集资金用于偿还发行人有息债务。

商丘发投集团完成发行5.2亿元公司债，利率2.80％

商丘市发展投资集团2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第五期）已完成发行，将于11月17日在上交所挂牌交易。本期债券发行金额5.2亿元，期限5年，利率2.80％；债券主承销商为东方证券、平安证券、国泰海通、中信建投、一创投行、中邮证券、华金证券。债券募集资金将全部用于偿还前次公司债券本金。2025年6月30日，经中证鹏元综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

郑州公交集团拟发行5亿元公司债

郑州市公共交通集团有限公司2025年面向专业投资者非公开发行公司债券获上交所反馈。该债券拟发行金额为5亿元，承销商/管理人为申港证券、国联民生证券。2025年5月30日，经大公国际综合评定，发行人主体信用评级为AA+，展望稳定。

许昌投资集团10亿元超短融完成发行，利率1.8％

许昌市投资集团有限公司披露2025年度第二期超短期融资券发行情况。许昌投资集团10亿元超短融完成发行，发行利率1.8％，发行期限150日。主承销商、簿记管理人为邮储银行，联席主承销商为工商银行。所募资金用于偿还发行人本部到期债务融资工具“25许昌投资PPN003”本金。

豫光金铅：将提前赎回“豫光转债”

河南豫光金铅股份有限公司公告，公司召开第九届董事会第二十五次会议，审议通过《关于提前赎回“豫光转债”的议案》，公司董事会决定行使“豫光转债”的提前赎回权，按照债券面值加当期应计利息的价格对赎回登记日登记在册的“豫光转债”全部赎回。

中国铁建拟发行300亿元小公募，获上交所受理

中国铁建股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券获上交所受理。该债券拟发行金额300亿元，品种为小公募。承销商/管理人包括申万宏源证券、中金公司、中信证券、东方证券、浙商证券等。本次债券期限不超过30年。募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司债务、补充营运资金等。经中诚信国际评定，中国铁建的主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。

债市主体

驻马店产投集团拟发行11.24亿元公司债，选聘承销商

驻马店市产业投资集团发布公告，公开比选2026年非公开发行11.24亿元公司债券选聘承销商，响应文件上报截止时间2025年11月28日。本次拟发行11.24亿元公司债券，期限不超过7年（含），承销服务费按实际发行总额的0.1%/年（含）。2025年3月17日，经联合资信综合评定，发行人主体信用评级为AA+，评级展望稳定。

驻马店产投集团拟发行11.24亿元公司债，选聘承销商

债市舆情

安徽省交通控股集团原副总经理夏柱兵受审

安徽省芜湖市中级人民法院一审公开开庭审理安徽省交通控股集团有限公司原副总经理夏柱兵涉嫌犯受贿罪、贪污罪一案。

公诉机关指控：2003年至2018年，被告人夏柱兵利用担任安徽省交通集团资产管理部部长、路产管理部部长、营运管理部部长、副总经理及省交控集团副总经理、省高速地产集团董事长等职务上的便利或职权、地位形成的便利条件，为相关单位和个人在企业经营、项目承揽、诉讼纠纷等方面谋取利益，非法收受财物共计折合人民币3561.539831万元，其中未遂人民币1271.73765万元。2016年至2021年，夏柱兵利用担任省交控集团副总经理兼省高速地产集团董事长职务上的便利，非法侵占公共财物共计46.632298万元。公诉机关提请以受贿罪、贪污罪追究被告人夏柱兵的刑事责任。

被控受贿超3500万元，安徽省交通控股集团原副总经理夏柱兵受审

重庆建工集团原副总经理党智勇被“双开”

经重庆市委批准，重庆市纪委监委对重庆建工集团原党委委员、副总经理党智勇严重违纪违法问题进行了立案审查调查。

经查，党智勇丧失理想信念，背离初心使命，干扰巡视工作；无视中央八项规定精神，违规收受礼金，接受可能影响公正执行公务的宴请；罔顾组织原则，在干部选拔任用、职工录用等工作中为他人谋利并收受财物；廉洁底线失守，搞权色交易；不正确履行工程项目经营管理职责；大搞权钱交易，将工程项目分包权异化为谋取私利的工具，利用职务便利为他人在工程承揽、资金拨付等方面谋利，并非法收受巨额财物。

依据有关规定，经重庆市纪委常委会会议研究并报重庆市委批准，决定给予党智勇开除党籍处分；由重庆市监委给予其开除公职处分；收缴其违纪违法所得；将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。

中国大唐集团原总经理寇伟被提起公诉

中国大唐集团有限公司原党组副书记、总经理寇伟涉嫌贪污、国有公司人员滥用职权、受贿、利用影响力受贿一案，由国家监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。

市场观点

年末配置盘会抢配吗？兴证固收：年末信用债偏强局面或维持

兴证固收研究团队研报指出，近期市场投资者较为关注年末配置盘是否存在加速配债的可能性。一般而言，4季度信贷往往季节性偏弱。但考虑到发改委披露5000亿元新型政策性金融工具已全部投放完毕，后续配套贷款可能逐步释放，或对11-12月的新增信贷有一定支撑。

我们认为，仅观察到二级市场维持净买入不能等同于“抢配”。我们认为，如果满足以下条件之一，可能存在“抢配”的迹象，但“抢配”是主动还是被动，对市场行情有何影响，仍需具体问题具体分析：

1）从该机构自身的配债节奏角度，如果年末时点配置速度加快，可以认为该机构存在季节性加快配债的规律。

2）从该机构对市场的影响角度，若年末时点该机构在某一券种的托管份额上升，可以认为该机构的配置行为对市场的影响力上升。

对债市而言，年末利率债供给压力下降，部分机构（如大行，券商自营）可能有季节性增配的需求，叠加央行恢复买债，流动性稳定预期较强，债市阶段性处于较好的环境，收益率上行空间有限。但仅靠配置力量边际增强或难以带动收益率大幅下行，债市仍没有摆脱区间震荡的格局。后续需关注存单走势，若存单利率进一步下行，则债市做多空间可能进一步打开。

策略方面，建议投资者关注3年以内短久期信用债适度下沉的票息策略，以及高等级信用债适度拉久期策略。利率债方面，10Y和30Y利率债可以视市场情绪变化择机参与交易。若资金面没有进一步转松，则10年国债老券在1.7%以下不建议追涨。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:古筝