跌麻了…

又是震荡下跌的一天。

所有综指，上到上证指数，下到北证50，无一例外全线收绿。

超3400只个股待涨，涨跌幅中位数-0.5%。

成交量10339亿，继续万亿地量。

看资金面，

散户大户加速离场，

机构和主力逆势布局。

周一地量震荡，

周二地量震荡，

周三继续地量震荡。

脑瓜子嗡嗡的……

港股今天上午涨得好好的，

没过半小时，“哗哗”跳水。

恒指跌0.53%，恒科跌0.15%。

今天唯一能看的核心板块，就是消费了。

主要消费指数全线上涨。

对于重仓消费的我们而言，算是垃圾行情下，唯一的慰藉。

聊聊新能源

最近很多朋友都问道人：

“新能源怎么看？”

道人的回答：

下行周期后期，但何时能到底，很难说。

其实关于新能源的风险，道人从23年底，就开始反复提醒。

在那之后，就很少聊了，

因为整个行业周期都还没见底迹象。

一般情况下，如果行业周期有触底反转迹象，道人都会主动和大家分享。

机会真的不错，道人可能会反复强调。

机会一般，分享一次后面就不会怎么讲了。

接下来，接着聊新能源。

这里的新能源，主要指光伏和新能源车这两个方向。

一句话：

为什么？

原因有二：

1、光伏的产能本来就严重过剩

截至25年Q1，光伏行业的硅料、硅片、电池片和组件环节的产能分别高达1447GW、1160GW、1193GW和1428GW，

这些主产业链产能远超全球600GW左右的需求，甚至超实际需求2倍以上。

产能利用率仅为40%-50%，严重产能过剩。

2、今年来很多厂商还在扩产

光是今年1月，光伏全产业链就有23个项目进行开工扩产，总规模近175GW，总投资额超875亿元。

2月份，这一趋势还在延续，很多厂商陆续扩产。

2月24日，通威太阳能电池扩产，从16GW升至24GW。

4月2日，阿特斯扩建5.2GW光伏组件。

4月30日，清源股份计划新增10GW分布式支架产能。

……

供远大于求，供给过剩，还要雪上加霜继续扩产，产能一时半会儿根本出清不完，光伏行业的下行周期也就见不了底。

反应到企业财报上，就是持续暴跌的净利润，越来越差的财务状况。

刚刚过去的2024年，整个行业的净利润已经转负。

今年Q1净利润转正，不过这很大程度上得益于2025 年上半年政策驱动的抢装潮。

一旦抢装潮过去，很可能会再次转负。

再来看新能源车，

一句话：

下行周期末期，距离见底不远了。

经过2年多的内卷出清，一轮又一轮的价格战，大部分三四线车企已经被熬死了，

新能源车企数量也从之前巅峰时期的近400家，出清到现在的40家左右。

而且这40家中，前10家占据了大多数市场份额。

40家车企看起来不多，但对于汽车这个成熟行业而言，还是有点太拥挤了。

前汽车第一生产大国——日本，在内卷出清后，留下来的核心汽车制造商，也只有8家。

我国新能源车市场更大，产能规模也更大，留下来的车企可能比日本要多一些。

也就是说，目前的新能源车，还有一轮决赛圈要卷。

最终卷到只剩10—20家车企。

5月25日，比亚迪22款车型集体大降价，标志着新能源车行业决赛圈的到来。

最后、也可能是最惨烈的一轮出清潮要来了。

这轮出清过后，新能源车的周期基本就彻底见底了，估计也就半年—1年时间左右。

道人做的是周期投资，

入场时间基本都是在周期最底部。

早一点，可能在下行周期最末端；

晚一点，可能在上行周期最开始。

目前的光伏，还处于下行周期后半程，这个位置，道人肯定不会入场。

至于新能源车，距离到周期最底部还差最后一步，这个位置，可以保持跟踪关注。

周期看什么？

昨天聊周期，有朋友问道人：

“如何把握周期？周期到底看什么？”

这个问题问得好。

相信大家看完第一部分，应该也明白周期的一个核心点——供需关系

不过，不同的行业赛道，供需关系的分析框架也有很大差别。

比如白酒，

因为有经销商这个库存储蓄池，所以从需求到生产端的反应是严重滞后的。

你要充分考虑经销商的承受能力，结合上游酒企的产能扩张情况，以及下游终端市场的消费情况，来判断其周期。

23年底，很多人说：

……

道人却说：

“白酒的危机才刚刚开始。”

其原因有三：

这个时候抄底，不是找死吗？

再比如半导体，

半导体更新换代很快，库存周转周期也比较短。

所以除了库存周期这个因素，下游消费电子的复苏情况就非常关键。

24年中，很多人都说：

“半导体要完了！”

“半导体彻底没救了！”

……

而道人当时却说：

“半导体已经触底，马上要反转了。”

原因有三：

1、下游消费电子已经开始持续复苏，并且在正常补贴下复苏具有持续性；

2、半导体库存周转周期已经，基本到了去库存尾声；

3、政策端也在大力支持，半导体大基金三期刚刚成立。

周期底部特征已经非常明显了，

此时不买，更待何时？

把握好供需这个核心因素，结合政策背景、经济大环境和结构变化，就大概率能把握住周期了。

当然了，道人这里说得很轻松，实际上做起来并不轻松。

你需要对产业上下游有深入跟踪研究，并且密切关注政策和经济形势变化。

好消息是，道人本身就是做这个的，这也是道人坚持周期投资的重要原因。