22年后再版仍不过时！韩秀云这本神作，把中国宏观经济说透了

当我再次翻开《推开宏观之窗》时，时间已过去了22年。我惊奇地发现，书中内容一点都不过时，90% 以上的内容都是读者需要且有用的。此书竟有如此的生命力。

本书第一版写于 2003 年，当时正值我国非典疫情，经济很冷；2007 年我国股市火，楼市火，物价高，通胀压力大，黄金涨、石油涨，人民币升值，之后是政府宏观调控的来临。

2008年美国爆发金融危机，我国经济从高峰跌入低谷。政府救市财政发力，投入 4 万亿元人民币，银行贷款 9.5 万亿元，把经济拉了起来。

2010 年金价涨、油价涨、原材料猛涨，经济过热了。2011 年，央行关紧货币龙头，提高存款准备金率和加息，把过热的经济压了下去。之后几年我国经济一直平稳发展。2018年美国打贸易战，给我国出口企业加征 25% 关税。

紧接着2020年新冠疫情暴发，我国经济又冷了下来，从通货膨胀走向通货紧缩。2025 年美国引爆贸易战 2.0，给我国出口企业加征高额关税。

从 2003 年到 2025 年，这本书见证了中国经济一路走来，每一年都不容易。如果说 20 年前你不懂经济学，生存是没有问题的，但今天你若不懂经济学将寸步难行。基于这一点，我认为非常有必要对本书做第四次修订，再次给你推开宏观之窗，现在读这本书的意义更大。

经济学基本原理不会变，变的只是经济形势。而历史总有惊人的相似性。书中写到的经济过热和经济过冷，和眼下的经济状况何其相似。它让我们温故而知新。

不管形势如何，科技如何进步，未来怎么变化，万变不离其宗，核心竞争力一定是人本身。改变自己，适应变化，多读一些书，多长一点儿见识，就会多一条出路。

（本文摘编自清华大学教授韩秀云著《推开宏观之窗》）

曾几何时，企业的日子不好过，银行的日子不好过，老百姓的日子也不好过。物价指数很低，说明企业生产出来的东西卖不出去。利率如此低，说明银行的日子不好过。企业效益不好，百姓的收入不高，哪有钱消费？当利率向下的时候，物价指数向下的时候，经济就变冷了。

那么，经济变冷的时候，政府该怎么办？政府有三招儿。它告诉人们，你们去消费吧，银行给你们贷款，你们可以去买房，可以去买车，让孩子上大学，还可以贷款去投资企业。所有消费，银行都愿意贷款给你们，你们花钱吧！因为只有人们花钱，企业生产出来的东西才能被卖出去，企业收回钱来才能继续生产，这是政府使出的第一招儿，它在刺激消费。

政府使的第二招儿就是加大投资力度。中央政府在20世纪90年代末投资西部十大工程，修了三峡工程，建了京九铁路，还有许多高速公路，政府做了很多基础设施方面的投资。政府这样做是在告诉人们：你们来投资吧！这些都是有钱可赚的。只有加大投资，我国经济才能持续高速增长。

政府使的第三招儿就是扩大出口。政府告诉企业家：你们出口吧，出口可以退税，很合算。它鼓励企业出口。当我们的企业把产品推向国外市场的时候，人家买了我们的产品，钱就会流回国内，把我国经济这块蛋糕做得更大，我国的经济增长加快了，我们每个人的收益就会增加。

所以，我们看到，在经济冷的时候，政府刺激经济有三个办法：一是鼓励消费，二是扩大投资，三是增加出口。也就是我们常听说的政府拉动经济增长的三大法宝：消费、投资、出口。

在这三招儿的刺激下，经过几年的努力，我国经济终于被拉动起来。从2003年开始，已经保持了连续几年 10% 以上的增长速度。大家买房、买车、投资、炒股，可以说中国的宏观经济如此红火，让外国人都眼红，中国经济驶入高速发展的快车道，想慢都慢不下来。经济洪流滚滚向前，这是 2006 年出现的盛况，想挡都挡不住。

面对这样的现状，政府又该如何做呢？它同样还有三招儿：减少投资、提高利率、降低出口退税。尽管如此，中国经济依然红火得很。有人不明白就问了：为什么过去怎么让老百姓花钱，钱就是待在银行里不出去？现在政府再怎么提高利率，老百姓照样买楼炒股投资？

这就是宏观经济，它既不以某个人的意志为转移，也不以某届政府的意志为转移，更不以某个领导人的意志为转移，因为它是客观存在的。政府在经济冷的时候要拉动经济增长，这要看全国人民是否愿意跟上，企业是否愿意去投资，我们个人是否愿意去消费，我们企业的产品能不能打入国际市场。

现在政府想让经济增长慢一点儿：房价别涨太高了，股价别升太过了，物价别涨太快了。 这些能以政府的意志为转移吗？政府的政策意图一定要让老百姓能够接受，如果大家都不想去做，政府也无能为力。认识到这一点非常重要，那就是宏观经济不以个人的意志为转移。

很多时候我们看政府在调控宏观经济，觉得政府的力量很强大。但是我们回过头去，看到政府的日子并不好过。换位思考一下，如果我们自己是政府，是不是也很为难？政府现在有很多困难，它难在钱虽然不少但就是不够花。

为什么政府的钱不够花呢？因为政府要养活好几千万的公务员，政府需要养军队、养公检法，政府需要扶助贫困地区，政府需要解决失业问题、农民问题、环境污染问题，政府需要解决的问题可太多了。

政府的钱主要从税收中来。政府要经济维持下去，怎么办？那就要发行国债。什么是国债？国债跟税收不一样，它是政府向大家借钱，是大家用还没有消费的钱来买。政府借债也是要还本付息的。国债到期的时候，政府不但要把本钱还给你，还要加上相应的利息。国债是政府的一个负担，它要用将来的税款来偿还。因此我们说，国债的规模必须有一定的限度，超过了这个限度就会出问题。

比如，1997 年亚洲金融危机首先从泰国开始，紧接着菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、韩国等国家和地区都被卷了进去。很多国家在此之前借了大量外债，最后债务链条断掉，本国货币大幅贬值。当货币贬值的时候，谁最倒霉？谁来承受通货膨胀的后果？当然是这个国家的人民。

当我们知道了政府的难处，又看到一系列国家的惨状时，我们需要思考：为什么我国没有出现上述国家那样的问题呢？

因为我国政府没有采取向银行透支的方式弥补财政赤字，而是采取了发国债的方式，找大家借钱花。这是政府对国民负责任的表现。等我国企业的经济效益好了，经济增长速度高了，大家缴的税多了，国库里有钱了，再把发行国债借的钱还给大家。而且，我国政府发行的国债大部分是内债，就是让国民买的债务，只有少部分是外债。所以，我们有抵御外债风险的能力。政府发国债的目的是什么呢？就是拉动经济增长。

政府调控经济还有一个重要手段，就是货币政策。你知道谁在管着我们手中的货币足值与否？我们手中的钱今天为什么比昨天值钱了？谁在控制货币供给的龙头？是中央银行。当觉得经济太冷的时候，中央银行会把水放出来，这水就是钱，也叫银根。它在告诉大家：“借钱消费吧，贷款利率变低了；借钱投资吧，资金成本已经变低了。”中央银行放钱出来，就是要把经济托起来。

同样，当感觉经济太热的时候，它就会关紧龙头，把货币抽走。你是否还记得 1993 年时的情景？那时我国经济太热了，开发区热、股票热、集资热、房地产热。1994 年的通胀率高达 21.7％，等于我们手中的钱贬值了 20％以上。例如，钢材的价格从每吨 1000 元人民币涨到4000 元。所有商品的价格都在飞涨，大家感觉今天不去买东西，明天手里的钱就会贬值，所以拼命地抢购商品。

在这种情况下，政府怎么办？于是政府动用了财政手段和货币手段，压缩基本建设规模，不允许再上新项目，压缩楼堂馆所的建设；中央银行提高利率，让大家存钱；抽紧银根，减少贷款；压缩投资，采取一系列措施减少资金供应，关紧龙头，把钱抽走。过热的经济势头降了下来。

可是从 1997 年到 2002 年，我国经济又出现过冷现象，于是中央银行打开龙头放水，就是降低利率，让大家借钱。2003年，我国经济开始进入高速增长周期，煤炭价格在涨，钢铁价格在涨，石油价格在涨，物价指数也在涨。当年，中国首次超越美国成为全球最大的外国直接投资接受国，规模达到 535 亿美元。

2006年，国内生产总值超过 20 万亿元人民币，居民储蓄超过 18 万亿元人民币。股票指数以上海为例，仅用一年多时间就从 998 点下方上升到2007年10月6000 多点的水平，部分城市房屋价格上涨幅度竟然超过 50%。中央银行不得不再次关紧龙头，经济明显进入了加息周期。

也许你会问：“让我国的经济快速增长不好吗？让这架飞机一直在天上飞着不好吗？政府为什么要让它减速降下来呢？”

如果把一国经济比喻成一架飞机，它是不可以一直在天上飞着的，因为它需要加油、需要维修。如果让它一直飞着不着陆，当它出现问题停不下来时，它就会坠毁。这时毁灭的不仅是飞机，还有里面的所有乘客。

我们看到，政府调控宏观经济的一个基本手段是财政政策，另一个是货币政策。实际上，政府还有一个手段，是对外经济政策。比如，政府过去用“出口退税”的政策鼓励出口。当今世界，没有一个国家可以关起门来不和其他国家发生经济上的往来，它或多或少都会有一些出口和进口，这就产生了国际收支的问题。

大家都知道，中国现在是国际贸易顺差，而美国则是巨额国际贸易逆差。所谓贸易顺差，是指一国的出口大于进口，贸易逆差是指进口大于出口。我们经常从新闻上听到或从电视上看到，美国与中国在打贸易战。其中一个重要的原因是，发展中国家的大量廉价商品进入了美国市场。美国使用各种办法阻挠中国对美国的大量出口，为的是保护本国企业的利益。

那么，一个国家的对外贸易究竟是顺差好还是逆差好？很多人都认为对外贸易一定是顺差好。这里我们要特别强调一点，从经济学角度看，任何一件事情的结果都没有绝对的好或绝对

的坏，有的只是一种选择。但任何选择都是有代价的，只能是在什么条件下和什么阶段上选择什么，才对本国经济更加有利。

例如，1993 年我国经济出现低失业率和高通胀率并存的现象，到 2002 年演变成低通胀率和高失业率并存。经济学理论认为，失业率和通胀率之间是此消彼长的关系。那么，我们究竟愿意承受高通胀率，还是愿意承受高失业率呢？我国政府面临两难的选择，就要看在什么条件下选择什么对本国经济最有利，而且所付出的代价能够为现时社会所承受，或者将来再予以补偿。

当然，中国当时的国情条件是顺差好。由于贸易顺差，2024 年我国外汇储备已达 3.2 万亿美元的规模，稳居世界第一，标志着我们的国力在增强。

那么，美国的贸易逆差是不是就很坏呢？不完全是。当美国采取强势美元政策时，国际资金会不断流入美国来支撑其经济，美国表现为贸易逆差是合适的，因为这意味着美国人在廉价享受全世界人民的劳动成果，他们花很少的美元，就可以换到别国的很多商品。但是，当美元处于弱势、美元不断贬值时，贸易逆差就是大问题了。

所以经济就是一种选择，不同的国情所选择的经济政策和道路也是不同的。

以上所说的这些，只涉及宏观经济中的一些基本问题。其实宏观经济的内容非常丰富，提出上述问题，是为了启发读者的思路，学会怎样去思考宏观经济问题。

宏观经济像什么？像天气，它不以你的意志为转移。天冷时出门你怎么办？你唯一能做的是多穿些衣服。天热了你怎么办？只能少穿衣服。

有人说，你看我多有本事，买了股票股价涨，买了房子房价涨，买了金矿黄金涨。这到底是因为你个人的本事大，还是社会环境让你赚到钱了呢？不管你是谁，都不可能左右宏观经济的大势，你唯一能做的就是顺势而为，要学会判断。

当一则经济信息出现的时候，你一定要想到：它向我传递了什么？宏观经济信息之间都是相互联系的，比如税率问题、利率问题、汇率问题、失业问题。当你看到政府在加大财政投入、银行降低利率向外贷款的时候，你就应该知道，这时候宏观经济已经很冷了，政府是在刺激经济。

相反，当你看到中央银行把货币的龙头拧紧、把钱抽走的时候，你就该知道经济太热了，这时你就什么都不要去做了，因为这时股市、汇市、楼市等都可能热过头了。你如果去买股票，可能被套牢在最高点；你如果投资房地产，很可能会吞下最后的泡沫。作为企业家，这时你就不该再做大的投资了；作为个人，你就该想，我的钱应该放在哪里才能保值；作为政府官员，你要知道该做什么和不该做什么。

我们把一国的宏观经济比作行驶中的汽车，当经济太热的时候，政府要“踩刹车”，把速度减下来，但要慢慢地踩，猛踩会翻车。当经济太冷的时候，政府要“踩油门”，不断地给油，

往流通领域里投钱，出台政策，让大家去花钱、去消费，把经济拉起来。

行情如何你决定不了，你只能做出判断和选择，是进还是退。你唯一能改变的是你自己。在宏观经济大潮中顺势而为，把握自己，把握你的企业，把握你的城市，把握你的国家。

我们每个人都作为国家中的一个微观个体存在着，你要了解国家宏观经济发生了什么变化。我们已经进入 21 世纪的第三个十年，中国人的理财时代已经来临。如果你没有宏观经济知识，你怎么能过得上你所向往的生活，怎么去投资，怎么去理财，怎么去选股票，怎么去买基金，怎么去买房置业，怎么去选择职业？

我在这里为你推开了一扇窗，一扇宏观经济之窗。告诉你窗外风景独好，但也需要你自己去体验。至于能看到什么景色，完全取决于每个人的领悟能力和努力。总之，希望本书能让你对宏观经济产生兴趣，做到懂一点儿宏观，多一点儿机遇，少一点儿风险。