鑫元基金连聘两位股东系副总！偏科固收颓势初现、路径依赖难自拔

6月18日，鑫元基金发布高管变更公告，经公司董事会审议通过，任命张鹏飞为公司副总经理，任命杨晓宇为公司副总经理兼首席信息官。

张鹏飞历任华泰证券理财师、互联网产品设计师，浙商银行南京分行金融同业部营销岗，先后担任南京银行总行金融同业部产品策略部副经理、同业平台管理部副经理（主持工作）、经理、金融同业部总经理助理、紫金山鑫合金融家俱乐部办公室主任职务。2022年12月起加入鑫元基金，现任公司总经理助理。

杨晓宇历任北京宇信易诚科技有限公司系统架构项目经理、南京银行总行信息技术部程序开发岗、软件开发岗、副经理、经理。2022年12月起加入鑫元基金管理有限公司，现任公司首席信息官。

从张鹏飞和杨晓宇的履历可以看出，两人在加入鑫元基金之前均在南京银行总行工作，并且两人在同一时间2022年12月加入鑫元基金，如今又在同一天升任公司副总经理，这一系列巧合的背后更像是刻意的安排。

而值得注意的是，鑫元基金的现任董事长为龙艺女士，其1998年7月至2021年3月在鑫元基金的大股东南京银行任职，2021年4月加入鑫元基金担任党委书记，2022年9月28日开始履行董事长职务。从时间线来看，龙艺开始担任鑫元基金董事长之后张鹏飞和杨晓宇就立即从南京银行总部调任鑫元基金，因此两人本次的副总经理任命可能也是公司董事长龙艺主导下的人事布局。

在张鹏飞和杨晓宇被任命为鑫元基金副总经理之后，鑫元基金目前保留有4位副总经理，另外两位分别是王辉和吴菊。王辉是资历最老的副总经理，于2016年4月8日开始担任公司副总经理，职业履历并无南京银行的背景，曾在南京证券、世纪证券营任职。吴菊于2021年12月22日开始担任副总经理，此前在上海银行总部任职。在鑫元基金的历史上出现4位副总经理的情况较为罕见，在董事长龙艺到任之前就已经担任公司副总经理的王辉和吴菊，其后续是否会出现职位变动将会是市场新的关注点。

鑫元基金偏科严重，押宝固收颓势已现

鑫元基金近几年依靠固收类产品的发展取得了较好的成绩，与此同时也更加加重了对固收业务的依赖，可以说是整个公募基金行业偏科最严重的基金公司之一。

鑫元基金截止到2025年3月31日，公司的管理基金净资产总规模为1886.02亿，从产品结构来看，鑫元基金的债券型产品1370.62亿元占比超过50%，货币型基金规模也高达526.73亿元。但是股票型基金及3.85亿，混合型基金仅18.77亿，两者合计占比不足2%，这种极度不平衡的产品结构使得鑫元基金在面对市场波动时显得尤为脆弱，一旦固收市场出现颓势，公司的整体业绩将受到极大冲击。

下图是鑫元基金截止到2025年3月31日的产品结构

数据来源：wind、机构之家整理

而事实上，鑫元基金的固收业务已显疲态，市场波动对其影响显著。2024年下半年开始，债券市场从单边牛市转向震荡，鑫元基金的固收产品收益率随之波动，规模增长停滞，这也直接影响到公司的收入。2024年鑫元基金收入5.58亿元，同比下降9.29%，而2024年中报数据显示，鑫元基金2024年上半年收入3.03亿元，同比增长19.79%，但下半年收入仅为2.55亿元，环比下降15.84%，同比更是29.55%，显示出固收市场的波动对其业绩的显著影响。

下表是鑫元基金的营收和净利润变动情况

数据来源：wind、机构之家整理

而从产品规模的变动情况来看，固收市场的波动对鑫元基金的影响在2025年还在加剧。截止到2025年3月31日，鑫元基金的管理规模为1886.02亿，较2024年底的2199.56亿元下降14.25%，这一降幅远超行业平均水平，显示出公司对固收市场的过度依赖所带来的风险。

具体来看，2025年一季度，鑫元基金的债券型基金规模从2024年底的1370.62亿降至1334.83亿，环比下降35.79亿元。

鑫元基金的债券型基金规模变动情况

数据来源：wind、机构之家整理

2025年一季度公司管理规模下滑最大的是货币型基金，管理规模从2024年底的804.48亿降至526.73亿，单季度环比下降34.52%。

鑫元基金的货币型基金规模变动情况

数据来源：wind、机构之家整理

虽然鑫元基金在固收领域的深耕策略曾带来辉煌，但市场的波动也暴露了其结构单一的弊端。可即便如此，鑫元基金似乎无意改变现状，公司在人事布局上依然维持固收团队的核心地位，新任高管均为固收背景。除了本次任命的两位副总经理来自大股东南京银行，公司2024年11月新任命的总经理于景亮也是来自南京银行，这一策略进一步强化了公司在固收领域的专注，但也引发了市场对其多元化发展能力的质疑。

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